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“可是你和她的闺蜜不是分开了吗？”向雪疑惑。
“是的，但并不妨碍我和汪涵宇成为为好朋友。”
向雪表示无法理解这样的友谊，在她看来，要和过去一刀两断，那就要断得彻彻底底的。比如，她和陈焕青，她就无法把陈焕青的好朋友，依然当成自己的好朋友。
“咳咳。”卫哲东清了清嗓子提醒，“我们到这里来是要讲正事的？”
向雪吐了吐舌头：“不好意思，女人的天性，我还以为自己缺失了某些部分，没想到其实还是有闲心八卦的。六叔，您教教我，还有几种股权结构存在着致命的缺陷？”
卫效理仿佛松了口气，看来向雪刚才的问题，还是让他觉得多少有点压力和尴尬吧？
“刚才已经说过了平衡型股权结构，再说说分散型股权结构。很多公司为了凝聚人心，会把股权分散在大量小股东手中，持股比例相差还不大，大都在百分之十左右，基本上没有核心大股东。”
“这种股权结构和平衡型一样，存在控制权的问题吧？”向雪问。
“确实，不过比平衡型更糟糕的是，大量小股东的存在，容易引发公司管理层的道德危机，使公司的各项决策变得异常的复杂，公司的大量精力和能量，都可能会消耗在股东之间的博弈中。如果遭遇恶意收购，很难通过一致行动予以阻击。”
向雪若有所思地点了点头：“那么与之相对应的高度集中型股权结构呢？董事会、监事会和股东会因为有高度集中的股东存在，所以可能会形同虚设吧？制衡机制根本没有，如果决策出现错误，这种一言堂的作风还不容易被阻止。”
“对，当年最火的自媒体之一的罗辑思维突然宣告散伙，就是这种致命的股权结构导致的。对于外部收购者来说，并购显得十分简单，因为你只要把这位占据绝对地位的大股东搞定就行了。”卫哲东插嘴说。
“当然，还有一些诸如核心股东不明确、股权结构过于复杂等等，也会很容易导致股权方面的纠纷。这种股权结构，也是很容易控制权旁落的。”卫效理总结。
“那什么样的股权结构才是合理的呢？”向雪急切地问，“bya的双股东好像看起来就不那么合理？”
第三百四十二章 妻纲不振（）
卫哲东不满地瞪着向雪：“怎么了？你不满足于自己的百分之五十？还是想引入新的股东？boya可是我们的夫妻公司，不允许别人插手。顶多以后分一点干股给高管，作为奖励机制。”
向雪哭笑不得：“什么夫妻公司啊！现代企业的理念，不流行这个好吗？放心，我不会随意稀释你的股份，大不了稀释自己的好了。”
“你想稀释给谁？”卫哲东立刻警觉地问。
“现在还没有想到呢，我只是在向六叔请教科学的股权分布问题。虽然书本上也谈到这些问题，但没有六叔讲得这么具体。”向雪没好气地白了他一眼，“你能不能别节外生枝？这都哪儿跟哪儿啊！”
卫效理笑着说：“创业企业从一开始，就应该明确公司的核心股东以及拥有的核心控制权。可能由于资金的问题，依靠持股数量没有办法掌握控制权，也可以通过ab股计划、事业合伙人制度等措施，确保大股东对公司的控制力。
“ab股？”向雪疑惑地问，“是不是一种股票有投票权，而其他种类的股票在参与公司事务方面受到种种限制？”
“对，就是这个意思，可以在章程和招股说明书中详细地作出规定，保证你对公司的控制权。当然，也可以把东子的股份作出严格的限定，这样你对公司的控制就比较强了。”
卫哲东笑：“六叔，您可不能这样胳膊往外拐，帮着别人坑自家人。”
卫效理淡淡地看了他一眼：“是么？雪雪不是我们的自家人？”
“这下彻底拐了不知道多少个弯弯了。”卫哲东叹气。
向雪莞尔，却没有掺和他们的玩笑，而是继续之前的话题：“两个股东的架构不太理想的话，需要几个更合适一些呢？”
“初创企业最科学的配置是三个人，这样在沟通方面不会针尖对麦芒，可以有一个缓冲地带，有利于维护公司和项目的稳定。”
“三个啊？”向雪下意识地重复了一句。
卫哲东没好气地说：“六叔说的是伙伴的关系，我们仅仅是伙伴吗？我们这种夫妻的纽带，是最结实的，不存在两个三个人的区别。以后等我们有了孩子，分一点股份给他，凑满三个人了！”
向雪哭笑不得：“这都……你别扯那么远好不好？我们现在说的是初创时期的公司！六叔，你别理他的故意捣乱，请继续说。”
“资本时代的股权结构设计，需要明晰合伙人之间的权责利，维持团队和项目的稳定，确保创业团队对公司控制权的把握。事实上，清晰而稳定的股权结构，更有助于进入任何资本市场。比较理想的情况是，德才兼备、行业经验丰富、善于整合资源带领团队的ceo，更应该成为公司的核心大股东。”
“六叔说的人是哲东吧？”向雪有点泄气地问。
“你也可以的，要对自己有信心。”卫效理好笑地说。
“如果你不是这样的人，我怎么可能投入百分之五十的资金呢？”卫哲东也给她打气加油。
“因为你钱多得烧手……”向雪咕哝。
卫哲东气结：“我的钱再多，也没有必要可着劲儿由你折腾！要知道，我现在也处于创业阶段，要用钱的地方多着呢！要不是看好你的能力，我还不如自己拿来做，直接并入东雪集团得了。”
卫效理也说：“雪雪，你也不要妄自菲薄，如果你没有这种潜质，东子也不会赶鸭子上架的。资本的逐利性，注定了投入的资本要获取预期的回报率。而你，能够给他这样的信心。”
可是向雪却觉得boya集团的设立，有点类似于豪门公子大笔一挥，签下一张巨额支票，送给妇人一幢别墅一件顶级珠宝。
“除了核心大股东，还可以拥有一些持股比例在百分之十以上，但又控制在百分之五十以下的其他大股东，这样可以形成相互间制衡的局面。这样的好处就是不会一股独大的一言堂，也不存在大量小股权干扰股东会决策。”
“现在的boya只有我们两个股东啊，好像有点类似于一言堂？”向雪小心翼翼地问，“那是不是说，以后在股权方面，我们需要做出某些调整？”
卫哲东没等卫效理回答就忍不住开口：“现在的boya只是初创，涉及到后期会有多轮融资活动，创始人至少要占到60－70％的股份才够。刚才说到员工激励，你要把这个比例控制在百分之二十以内。”
“多轮融资？”向雪一时有点迷茫，“我还没有想到这个问题。”
“公司想要发展壮大，单靠我们的自有资金还是不够的。一般来说，一个公司从初创到上市，需要四到五轮的融资。多融几次倒没有什么关系，但是每一轮都不要对股权稀释太多，同时做好防备措施，确保自己的控制权。”
向雪不以为然：“我们现在百分之百持股，就算融几轮，只要两人加起来的股份超过百分之五十，就能立于不败之地了嘛！”
“对！”卫哲东终于龙心大悦。
向雪下意识地把两人始终看成一个整体，这种感觉简直是太美妙了。仿佛吃了十七八个人参果，浑身上下的每一个毛孔都张开着。
卫效理含笑：“你就不担心将来的某一天，你和东子会在经营理念上存在分歧？到时候，也许他就是站在你对立面的那个存在。”
“会吗？”向雪偏头问。
“当然不会。”卫哲东急忙表态，坚定向雪把两人捆绑在一起的信心，“说了boya是你负责的，我绝对不会指手划脚，干扰你的任何决定。”
“可是我很欢迎你干扰啊！”向雪坦然地说，“我的经验和知识储备都远远够不上ceo的标准，有你在身后指点，我才有信心把公司办好。”
卫效理摇头叹气：“雪雪，你这样下去，会妻纲不振的。”
妻纲……向雪差点被自己的唾沫给呛着了，脸上更是彤红一片。
第三百四十三章 原来还能这么玩（）
卫哲东贪婪地看着向雪脸上艳丽得如同玫瑰的霞色：“没关系，就算夫纲不振，我也不会觉得难为情的。怕老婆的男人，才是真正的好男人。生活本来就是在不断妥协中生活着，感情也是在不断地磨合中渐渐完美。”
向雪闹了个大红脸，再说下去，这楼恐怕要比比萨斜塔还要歪了。她递了一个眼色给他，奈何人家根本就不按她写的剧本走。
“夫妻本是一体，不用分得那么干脆利落。如果都需要用合同或协议把权利义务固定下来，那就不是夫妻，而是合伙人了。我想要的，可不仅仅是合伙人。一个男人，可以有多个合伙人，但是我们国家可是一夫一妻制，没有两个妻子的。”卫哲东继续说，却并不是为她解围，而是变本加厉。
向雪只能自力救济，急忙转换话题：“歪楼了歪楼了，我们还是说正题吧。六叔，创始人占据绝对股份这个没问题的，我想就算经过几轮融资，也很难把我们俩的股份稀释得失去控制权吧？”
“那可未必。”卫效理摇头。
向雪有点焦急了：“既然融资有可能把我们的股权稀释得不再拥有控制权，那融资好像也不太可行？”
卫效理失笑：“当然不是，融资对于企业，就好像雨露，不管是初创项目发芽，还是发展过程中的成长需求，融资都是一家企业从幼苗长成参天大树的强劲助力。如果不进行多轮融资，公司想要发展壮大，实在是太难了，甚至可以说是痴人说梦。”
“给植物浇水也是个技术活儿，浇得少了，树苗就长不快，甚至有干死的危险。可是浇得多了吧，也会损坏根基。”卫哲东插嘴。
“正是如此。融资是股权设计的纵向考虑，能够解决企业发展过程中资金能力不足的手段。”
“我牢牢地把握百分之五十一的绝对控制权行不行？”向雪无奈地问。
“很难。”卫效理摇头，“给你举个例子吧，一般企业从初创到上市，会经过大约五轮的融资。天使轮、a轮、b轮、pre…ipo轮、ipo。其实a轮和b轮本身，就可能不止一轮。”
向雪掰着手指头计算：“如果经过第一轮，我们手里的股份可能会稀释到百分之八十……唔，因为资本量本身不算太大，有可能会稀释到百分之七十。第二轮，好像就已经落到百分之五十一了？不行，第一轮规模要更小一些，百分之八十；第二轮，百分之七十；第三轮，百分之六十；第四轮……怎么好像很快就会落到百分之五十以下？”
卫哲东握住了她的手指：“不是这样算的，因为后来的股本越来越大，并不会以一个算术数往下递减。我也给你举个现成的例子吧，京东从2007年开始，就进行了多轮股权融资，先后引进了多家公司，募集资金达到了几个亿美元的规模。2007年的创始人团队占投70％，到2011年，创始人团队的股权下降到34。4％。2014年上市前下降到23％，上市后下降到20％。你看开始的时候股权稀释的幅度更大一些，到后来下降的幅度就明显小多了。”
向雪恍然：“因为这时候的股本已经很庞大了！”
“对。”
“可是……”向雪犯难了，“创始人团队的股份在ipo以后，就已经只有百分之二十的股份，这个比例有点低啊！”
“但是创始人团队并没有丢失控制权，你看一下他们的股权分布就知道了。其他的几个大股东例如腾讯18％、老虎基金16％、高瓴资本11％，其他的更低。”
“基金不算，但是如果其他任何两个大股东联手，创始人团队不就彻底丢失了控制权吗？”向雪眨巴着眼睛说，“他们怎么能让手里的股份稀释得这么厉害？”
“相对于两个大股东而言，创使人团队更容易找到其他的一致行动人。”卫哲东哑然失笑，“对于一个多轮融资的企业来说，这种趋势也是必然的。也就是说，创始人团队的持股比例不断下降，而外围资本方的持股比例和话语权不断不涨。这也是为了引入外围资本必须付出的代价。”
“那还是算了，我们慢慢发展，不用一口吃成一个大胖子。对于这种手里只有百分之二十股份的局面，我感觉心里会没有底。再说，我现在还年轻，我有的是耐心。”向雪坚定地摇头。
“哦？”卫哲东似笑非笑地看着她，“有耐心的女人，用得着每天像个拼命三郎似地看书温习吗？”