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的机会。他要学习的最大的，也是最重要的事是不要过度交易。他要学的下一件事是使用止蚀单，一份自动执行的止蚀单不但可以保住本钱，还可以保住盈利。他应当按事实进行交易，消除希望和恐惧心理，这是交易者大敌。如果一个人仅凭希望买进并持仓，那么最终他会在最恐惧的时候平仓，而那时已经太晚了。
事实是棘手的．们我们必须面对事实，任何想要在股票和商品的买卖中取得成功的人，必须消除希望。一个人必须记住市场趋势的变化，而且他必须在趋势变化时做出相应的变化。
为了获得成功．他必须学习他在过去总结出的规则，并在未来的市场中加以应用。
我们已经回顾了那些历史上的大炒家，他们赚了大钱．然后输个精光。凡事必有例外。通过遵守正确的理财规则．有些人不仅赚到了钱，而且保存了胜利果实。
那些既赚了钱又保存了胜利果实的大炒家是谁呢？伯纳德？布鲁克（Bernard Baruch）就是其中的一位。他已经老了，退休了，但仍拥有成百上千万美元，这之中的绝大部分是他靠股票市场中的投资和投机赚来的。本？史密斯（Ben Smith）——近几年中的另一位炒家、赚了钱也保住了钱，伯持？卡斯特里斯〔Bert Castles），另一位大炒家，赚了钱，保住了钱．直至去世。卡斯特里斯是怎么做的？他在建仓的时候．总是要在离买入或卖空价5点处设置止蚀单。如果他判断失误，这可以限制他的损失，如果他判断正确．他就让帐面利润不断增长，直到他有确切的理由变现。
成功的投资者有确定的汁划和规则，并严格执行。如果你期待成功，你就必须首先学习正确的规则，然后遵守它们，
我可以提到更多成功的投资考，他们不仅赚了钱，而且保存了胜利果实。同那些赚了大钱然后输个精光的投机分子相比，这些人的规则有什么不同之处？如果你问他们这个问题，那么答案将是，这些聪明的炒家、投机商或投资者是那些遵循确定理财规则的人。他们学会了如何研判股票或商品的趋势，并在正确的时候买进。他们不是鲁莽之辈。他们知道何时了解获利。他们知道天有不测风云。他们从不过度交易。而且他们会在别人买进的时候卖出，在别人卖出的时候买进。这不是从一般人的判断和猜测得来的。他们不得不遵循系统完善的规则，从消息中去伪存真、遇事小心谨慎而且永不过度交易。这就是他们取得成功而又没有破产的原因。
任何投资者都应在交易的时候记住，他可能是错的。那么他怎样才能纠正错误呢？答案是设置止蚀单，这样可以减少损失。除非一个人知道他要冒多大的风险，以及在一笔交易中他的资金要冒多大的风险，否则他就不应开始投机。因为如果不知道这些基本的规则，那么他迟早会因为意外的出现而爆仓。
画一幅轻松致富的玫瑰色画面不是我在华尔街投资45年后写这本书的目的，因为世上没有什么捷径可走。我的目的是告诉你事实，并给你有效的实际规则，如果你花时间学习，而且耐心等待机会，在正确的时候买或卖，那么你就能够取得成功，在生活中，每个人投入多少就能收获多少。种瓜得瓜，种豆得豆。为知识花费时间和金钱，并不断学习，永不以为自己无所不知，而是意识到学无止境，只有这样的人才能在投机或投资中获得成功。我一直试图告诉你事实，给你我在45年的股票和商品期货交易中的收益，并向你指出会使你遭遇灾难的弱点。
投机可以成为一种获利的职业。如果你遵守规则，永远意识到可能会发生意外并有所准备，那么你就可以战胜华尔衔，并在商品和股票市场中赢利。
第十五章 超跌的股票
（略）
第十六章 美国能打得起另一场世界大战吗？
（略）
结 论
《华尔街四十五午》就此结束。我在华尔街的实际经历可以追溯至1902年——47年前。这些年已经让我明白我最宝贵的财富是时间。我对时间最好的利用是获取知识，知识远比金钱可贵。
在这本书中，我已经揭示了一些我最重要的规则和以前从未出版的秘密发现，希望他人能够努力学习并运用这些规则。如果他们这样做，那么投机和投资将不再是赌博，而是一种有利可图的职业。
W？D？江恩
1949年7月18日
附录一江恩小传
＇美＇妮姬？琼丝
时光正像我们说得那样展开，有一个渴望成功的男孩开始研究这个世界，以图发现它的奥秘。他的旅程漫长而又艰辛。他成了“华尔街的宗师”（The Guru of Wall Street）。他名叫威廉？戴尔伯特？江恩，也就是人们熟知的w？D？江恩。
为这样一位天资聪颖、才华横溢的先生做传是我无上的光荣。在我的心中，江恩为世界留下了一笔遗产。
1878年6月15日，威廉？戴尔伯特？江恩出生于得克萨斯州的小镇卢浮金（Lufkin）。他是5个兄弟和2个姐妹中最年长的一个。江恩一家的机会很少，因此在得克萨斯州的松树林中过着简朴的生活。江恩的父亲在学校教书，并有一间台球房，他也买卖马和牛。江恩的一家所有的孩子都是读起书来废寝忘食的人，因为他们可以看到父亲带回家的一份报纸和《矿工杂志》（Colliers Magazine）。w？D？江恩最小的妹妹艾德娜（Edns）曾在对她的一次采访中说，总是有传闻说江恩家族以才华横溢出名，而且广为流传，但实际上仅江恩本人是这样。早在16岁时，江恩就缠着父母，要求他们签署—份未成年人的豁免证明，这样他就可以在往来于得克萨斯州境内泰勒市（TyIer）和得克萨卡纳市（Texarkana）间的火车上工作。他的工作类似于报贩子。他给私人包厢中的乘客递送报纸和电报。他还卖明信片、食品、小饰物和小礼品给乘客。这一年是1894年。艾德娜曾说，她的某些最珍贵的记忆是江恩回家的时候，她会坐在哥哥身边，而江恩会告诉她自己做了些什么，以及对未来的打算。
我已找不到江恩在十几岁后半期的资料。但考虑到有人曾对这个年轻人的才能和对世界的浓厚兴趣非常赏识，所以这些有限的资料不可能是错误的。我这样说是因为我手中的下—个记录是W？D？江恩在1901年领取的结婚证书。江恩在23岁时同他的第—任妻子丽娜？梅？史密斯（Rena MaeSmlth）结婚，而且他在一家棉花交易行有了—份经纪人的差事，一年后他们的女儿出生。那时，因为江恩请自己的父亲为自己工作，所以这家交易行的生意很好。1904年对江恩来说是非常忙碌的—年。这—年，他的—个弟弟在铁路交通事故中丧生，而W？D？江恩则搬到了纽约市，这样他就可以在阿斯特图书馆（Astor Library）查阅更多的资料。在江恩离家时，他的第二个女儿降生了，他的婚姻也就此结束。
威廉？戴尔伯特？江恩再次结婚。1908年他与妻子赛迪（Sadie）生了第三个女儿。江恩一家住在纽约市的费尔摩街（Filmore Street）。这—年是1909年，也正是在这一年，江恩的交易技巧引起了人们的注意，他同意接受著名的《股票行情与投资文摘》（Ticker and lnvestment Digest）杂志的采访，该杂志纳理查德？环考夫（Richard wycoff）对此次采访进行详细的报道。那时．每周有6个交易日。江恩在25个交易日里受到严密的监视。在此期间，江恩总共进行了286次交晶，既做多又做空。交易结果是264次获利，22次损失，盈利概率达92。3％，他的资本在25个交易日里增值了1000％！，而平均的交易间隔是20分钟。
在问及他是如何进行交易时，江恩的唯一回答是，“我使用波动法则（Law of Vibration）。”这时W？D？江恩有两种选择。他或是回避苛求的读者，或是写作。他选择了写作。1910年、《投机—有利可因的职业》面市了，他还开始撰写—个系列通讯．先是名为《大忙人》（Busy Man's），后来改为《供与求》（SuppIy and Demand）。通讯采用电传、邮寄和电报形式。任何通信方式都引来大批期待以久的读者。他开始撰写更多的资料。他撰写并发行《年度股票预测》（Yearly Stock Forecasts）。他还发行对棉花和谷物的年度预测。
1912年，江恩预测伍德罗？威尔逊（woodrow wilson）将当选美国总统。他预测每—次总统选举。这些都发表在遍布全美的报纸上。1918年春，江恩预测到了世界大战的结束。
江恩曾提前一年推确顶测到了1929年和1937年的股市大崩盘。在一些广告中，他还对比了道氏理论和自己的W？D？江恩理论。他公开出版发行根据他的规则得到的实际交易结果。
1923年，江恩出版了《股票行情的真略》。这是一本已经在实际交易中证明了自己的理论的华尔街成功人士撰写的很实用的书。
此后他还预测出1924年和1925年的牛市。
1927年春，江恩撰写了《时空隧道，从1940年开始回顾》（Tunnel Thru The Air，of Looking Back From 1940），这本书包含了许多对股市、商品和世界大事的预测，而且被历史证明是正确的。他的下—本将写于1930年春。并于次年6月出版，即《华尔街股票选择器》。在这本书中．我最喜欢的话之—是：股票已经完全分散在了许多人手中．自1929年的大恐慌以来，许多人认为市场是防恐慌的（Panicproof），但是这种表面上的力量恰恰是市场最脆弱的一面。
江恩是一位很有进取心的人，他信奉紧服所有新事物的步伐。1933年，他为了研究农作物买了一驾特制的飞机。他爱好飞行，并在后来买了一驾全铝的飞机，即著名的，深受大众喜爱的银星型（Silver Star）飞机。当时，飞机大多是木制的。他的外孙女曾告诉我，10岁那年，外公与她一起飞行了许多小时。
在这期间，W？D？江恩的儿子出生了。
在1935年3月初，江恩去南美做了一次旅行，研究庄稼的生长状况，并收集秘鲁、智利、阿根廷和巴西棉花生长状况的第一手资料。他乘飞机和汽车旅行。他还接受了多家报纸的采访，阿根廷的《布宜诺斯艾利斯先驱报》（Buenos Aires Herald）是刊载他的故事的报纸之一。
1935午12月，江恩撰写了《新股票趋势探测器》。这本书更新了那些已被证券交易法（Securities Exchange Law）改变的规则。它给出了买卖克莱斯勒汽车的例子，以及成交量规则。
江恩给人们编写并教授特殊的课程。他对大学生和共济会（Masonic Lodges）的成员特别收费。许多人曾问，“如果江恩先生能够精确地预测市场，那么他为什么要提供咨询服务，教授交易技巧．甚至费心地撰写市场通讯，“如果江恩现在还活着，我想会看到他对这个问题付之一笑。他对这个问题的回答是，在向那些需要帮助的人传授知识中，他会发现无穷的乐趣。金钱并非生命中的一切。实际上，他曾写到：爱慕金钱是以往所有金融问题和萧条的原因。他预言了1929年的大崩盘，并说它将是历史上最大的一次，因为美国的钱比以往任何时候都多．所以需要克服的困难也很多。
成千上万的人曾买过他的著作，并从阅读和学习这些著作中获利。《伦敦金融时报》（The Financial Times of London）、《华尔街日报》（Wall Street Journal）、《纽约每日报资新闻》（New York Daily Investment News）等许多刊物都曾为江恩做过书评。
30年代后期，江恩的交易兴趣从股票转向商品。他曾做过一则广告：为什么你从商品中赚的钱比从股票中赚的多？而且他还在广告中写了18条规则，解释他的原因。他教授商品交易方法的收费较少，因为用他的话说：“教授这种方法所需要的时间少，而且只需要为数不多的走势图。”
江恩曾收到过许多读者的来信，讲述他们对成功运用江恩的交易方法的个人见解。江恩将许多来信用在他的广告中。我最喜欢的一则广告是—位名叫CK的人的来信，他写到“我已经认识江恩许多年了。我在他位于华尔街的办公室干了许多年，亲眼目睹他用他的方法进行交易，并从市场中获利。用这种方法，他已经在投机买卖中赚了大钱。他不再需要从教授他的方法或市场咨询服务中赚钱，就像福特先生不需要从卖汽车中赚钱一样。我从1927年以来就—直在用他的方法，结果很有效。我认为，这是一个人从市场中赚钱并保住盈利的唯一方法。如果你采用他的方法，并遵循他制定的规则，那么你也能获得成功。我敢说，如果离开了这种方法，你必输无疑。这是我在阅读了每一本我能找到的有关这个主题的书籍，以及研究过以前所有大炒家