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情况下而出现较大的跌幅。这种情况极为普遍，像前文提及的沪市的宏图高科，该股在以28元开盘后，在短短的几天时间内一度上行
至34。58元，但最后其股价仍必须以其内在的价值定位。低开高走的许多股票常会有较佳的炒作过程，特别是一些在大盘暴跌之中上
市的股票，尽管上市之初出现了低开高走，但由于其内存的价值不佳，常会在上涨至一定高位后最后仍以其内在价值进行合理的定位
。像宜宾纸业，该股在上市之初以10。88元开盘后低开高走，在上涨至15。72元后，该股最终还是进行了价值回归，最低曾跌至5元（
以复权价计算为6。5元）。
（2）股票的内存价值在其股价之上。这种情况常会表现在高科技股票之中，像东大阿派、天大天财等股票上市的股价都比较低，尽
管这类股票在上市时有过一波炒作，但最终还是明显在原来上涨之初的价格之上。沪深两市有一些股票始终成为广大投资者持有的对
象，最典型的如苏州高新，该股上市之初是以18。3元开盘，但以后每年都进行了送配，但每年都有一波动填权的过程，从而使持股者
获取了极为丰厚的收益。
第三节 新股短互炒作的技巧
当新股上市后，常会吸引投资者对其引起极大的兴趣，成功的炒作常会是有其技术形态上的支持。一般而言，在新股上市后常会成为
众多投资者极为感兴趣的问题。由于目前所实行的T＋1交易制度，故而在这种情况下即使买入股票有极大的操作风险，而实际上，新
股在上市后的短短交易的几个小时内，对投资者面临较大的难题，有时能及时买入的话，短线获利的机会很大，但买得不好的话，往
往会在买入后即被深套。那么，什么情况下应该买而什么情况下不宜介入呢？
一、 关注开盘后5分钟的情况
一只新股是否被成功的炒作，与该股开盘后5分钟的情况密切相关，笔者对被成功炒作的新股进行了研究，发现大都与其上市后5分钟
的开盘价有关。新股开盘后的5分钟交易情况要关注以下几大要素：
（1）集合竞价的成交量。在5分钟内集合竞价的成交量的判断常是研究一只新股是否会被炒作的重要因素。因为集合竞价的成交量越
大，说明该股被主力关照越明显，当一只股票在集合竞价中明显放出巨量后，往往易被成功地进行炒作。比如说，大唐电信、上海贝
岭、上海医药等股票炒作成功与其开盘后的竞价的成交量极为有关。观察集合竞价的成交量时必须注意以该股的竞价量除以该股的流
通盘，一般而言，若集合竞价超过流通盘的5％，则该股被炒作的可能性较大。
（2）5分钟内成交量。在关注新股是否被成功炒作的同时，必须关注其5分钟内成交手数的情况。常见的情况是，若一只股票在5分钟
内的换手率能达到流通盘的10％的话，则短线的机会较大。若5分钟成交量放大至流通盘的20％，与此同时，5分钟内拉出阳线的话，
短线则可及时介入。像大唐电信、上海医药等股票在5分钟内的成交量放得极大，大唐电信上市后5分钟内成交了700万股，上海医药
成交了700万股，这两只股票均成为1998年的大牛股。
（3）5分钟内的K线的情况。一般情况，若5分钟内成交量换手率达到10％，还要有K线形态的配合。因为若仅有巨量的配合是不够的
，在许多情况下，5分钟内换手率很高，但却由于拉出阴线，说明多空双方的力量向空方倾斜。而5分钟内成交量明显放大，并且拉出
阳线的话，说明短线则利于向多方发展。这种判断极为重要，特别是在供求关系明显失衡的今天，一旦开盘后拉出阴线的话，说明原
始股东套现的欲望极为迫切，在拉阴线的情况下是不应急于介入的。
在实践中，若出现了5分钟K线拉阳线，并且换手率超过10％的情况，一般可以在其回档时介入，从新股的炒作规律看，大都会呈一开
盘就出现上涨，随后总会有一次在下一个五分钟内拉阴线的情况，出现这种情况则不可轻易介入。
二、 关注当天K线的情况
新股的炒作成功不仅仅是当天是否走强的问题，对股东而言，其所关注的仅仅是当天的情况。他们希望一上市就将股票抛掉，从而实
现快速获利的目的，面对二级市场的投资者而言，却关注以后几天的情况。在实践上常会出现这种情况，有的股票当天的表现极佳，
但以后几天均呈熊股的走势，技术形态呈高开低走，某个股性良好的新股在上市后常会成为市场重点关注的品种，之所以生产大黑马
常与开盘当天的表现有关。在关注新股的当天开盘价时，必须研究其K线形态的变化，若该股当天拉出一根大阳线，换手率在70％左
右，这类股票以后一般会有再次上涨的机会。
新股上市后是否会使炒作成功，与日K线的走势密切相关，成功炒作的新股的日K线形态常会呈以下几种形态：
（1）当天出现大阳线。若某只新股上市后当天拉出大阳线，这类股票后市一般仍有短线的机会，主要的原因在于当其出现大阳线后
，短线的多空力量明显向多方转换，在多头占据较大的上风后，这类股票短线的机会将会大量增加。如沪市新股黑龙股份当天开盘后
曾一度拉出光头大阳线，深市的峨眉山当天开盘后也曾拉出大阳线，最典型的为深市的海南高速，该股当天开盘后拉出中阳线，由于
该股上市的当天是周五，经过两个休假日后，该股竟出现高开高走之势，当天进入涨停板。从该股开盘价在12元，几天内上涨至
15。95元的角度分析，该股上市后成功被炒作与其当天的走势极为相关。
（2）换手率较为适中。上市即被炒作的新股的换手率一般在65％－70％左右，换手率太高也不利于炒作，第二天有时反而会出现较
大的下跌。像深市的振华科技当天上市时换手高达73％，但第二天却进入跌停板，这种情况多少反映短线客太多了也并不是好事。有
时换手率太低也不利于主力做盘，新股的换手率太低的话，往往有一种原始股东惜售的举动，这类股票在上市后不会急于炒作，即使
要炒也会到一定的阶段以后。
在对新股炒作时，最佳的方法除了可在其上市开盘5分钟买入以外，对当天拉出阳线的新股可在第二天关注其开盘后的情况进行逢低
吸纳。一个易炒作成功的新股往往会在第二天见分晓。在第二天介入新股的炒作时可分别对不同的新股进行不同的处理：
首先，被市场一致看好的新股可在第二天开盘后逢低吸纳。所谓一至看好要有两种条件：其一是该股上市后受到舆论的普遍关注，像
1998年上市的大唐电信、上海医药等股均属于此种对象。其二，当天要有较佳的表现机会，比如说当天能拉出中至大阳线。这些条件
成立后，该股短线的机会会由此产生。从稳健的角度而言，开盘后5分钟即买入的股票尽管可能会有较大的收益，但其不确定因素较
大，特别是不少股票在开盘后表现尚可，但由于大盘的不配合或者新股上市后扩容的速度过快，常会使其呈高低走之态。有时尽管当
天拉出小阳线，但第二天较难抵挡原始股东和部分二级市场投资者的沉重抛压。
其次，即使要在短线炒作新股，也必须在其回档时介入。比如说当天表现极佳的新股既可在尾市买，也可在第二天其回调时买入，但
最佳方法还是在第二天尾市介入为佳。最理想的图形是当天拉出中至大阳线。但第二天进行了调整，而其回调的位置最好在其上涨的
三分之一的位置附近，这类股票若在收市前买入，以后仍将会有一些短线的机会。
三、 超强势新股在第一次回调之际大胆介入
成功被炒作的新股往往会具有极强的多头能量，其主要标志为上市后伴随着成交量的巨增，股价上升斜率极陡，有的甚至达到70－90
度，当这类强新股形成后，常会使众多的投资者望洋兴叹，认为自己错过了获取暴利的机会。对成熟的短线高手而言，他们一定要从
超级强势股中寻找短线盈利的机会。这正如暴跌的股票不会轻易改变其弱势的趋势一样，新股上市后其超级强势的特征一旦形成，则
不会轻易改变其上涨的趋势。笔者认为沪深两市的走势特征一旦形成，则不会轻易改变其上涨的趋势。笔者对沪深两市近两年来的新
股进行统计后发现，不少新股在出现暴发性的上涨后，短线的机会常在其拉出第一根阴线之后，以下是笔者对超级能量的新股作出的
统计情况：
近两年上市的强势新股第一次回调后的表现情况
股票名称
开盘价
炒高最高价
第一次回调收盘价
可获利润
金花股份
13。57
29。18
15。10
93％
天大天财
15。28
41。77
22。58
85％
大庆联谊
21。01
33。98
24。80
37％
大唐电信
17。45
27。38
21。00
30％
五 粮 液
29。77
69。80
53。53
30％
长春热缩
12。28
16。79
13。16
28％
超声电子
8。49
11。45
9。39
22％
秦川发展
8。25
10。88
9。11
20％
海南高速
12。00
16。40
14。50
14％
生益股份
7。39
9。48
8。47
12％
上海医药
13。55
20。88
18。69
11％
注：炒高最高价指在该股上市后立即被炒作时曾到过的最高价。
以上是近两年来一些超强势股，从中可以发现这类股票在上市后表现极佳，其中不少股票从开盘价到最高价之间要达到一倍以上，由
此可见新股炒作的利润极为可观。若能在其第一次回调介入的话，少则有11％的收益，而多则高达93％。据笔者的经验，类似在上市
后迅速出现较陡峭的上升通道的话，一旦发现其拉出小阴线，成交量随之萎缩，这往往是最佳的买点，只要敢于介入，其收益极为可
观。
四、 买和即将跌进发行价的中小盘新股
1999年是一个高速的扩容年，随着大量股票的上市，基于场内的资金的大量不足而使股市也相应进入低迷之际，在笔者写就此章节的
1999年2月底，笔者已发现沪市的北京城建的开盘价基本在发行价左右，该股的发行价在8。5元左右，而上市最低价曾一度跌至8。 9元
。从1999年的发展趋势看，新股跌进发行价将是十分现实的问题。沪市的氯碱化工在上市后曾一度跌进发行价，该股发行价为54元（
相当于目前的5。4元），随后不到几天时间内该股一度跌进50元（5。0元），当时沪市股指在400点左右，从沪深两市历史的情况分析
，凡是跌进发行价的中小盘股，后市一般会有极大的盈利机会。氯碱化工尽管在上市后迅速跌进发行价，但跌进发行价过后不久很快
上涨近三倍（150元）。沪市也曾有较多的股票跌进发行价，但若能在发行价买入的股票被套是暂时的，而获利应该是有保障的。长
春长铃在改名以前为汽油机，该股发行时的中签率高达90％，发行价为6。99元，但上市不久却下跌至6。7元，但该股最终还是出现了
较大的上涨，特别是在1997年5月份曾一度上行至24元。实际上，在新股不断上市后大量跌进发行价后，绝对是买进的时机，这时若
干手中持有老股的话，则宁可不要老股割肉换成新股，当大盘走稳后，新股的获利空间远远会超过老股。
在关注中小盘新股时，对大盘新股不可轻易介入。从股市长远的发展趋势看，凡是业绩不佳、流通盘在3亿以上的大盘股最会跌进发
行价。目前已有不少大盘股已跌进发行价，像深市的鞍钢新轧在1999年2月份最后一个交易日收于2。95元，而该股的发行价在3。9元。
与其类似的大盘新股的命运大都将会有类似的情况出现。因此，即使大盘股跌进发行价也不应买入。
第四节 新股不宜炒作的几种类型
新股巨大的盈利空间使得目前市场存在着一大批炒作新股族，这类股票投资者介入新股的炒作常会有以下几种原因：
（1）的确在新股中获取了较大的收益。有不少投资者1997年在炒作像葛洲坝、天大天财等新股中获取了极丰厚的收益，从而使其易
形成炒作新股的亢奋心理。
（2）从其他炒作新股中得到较大的诱惑，从而产生跟风的炒作行为。1998年当基金金泰与基金开元成功上市并且得到猛烈的炒作后
，市场上不少投资者以为凡是基金上市均会有较大的收益，看到别人在基金金泰中获取了暴利后产生极为忌慕的心态�