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奈侍猓惴⑾值礁静桓摇Ｄ悴桓胰帽Ρ磁砩匣丶遥蛭愕Ｐ模诙愀静恍湃沃耙稻砣恕５降孜颐�25年的改革开放走到今天，通过去年的大讨论，专家、学者进行了很多反思，甚至是深思，到底这块土壤有什么问题？今天愿意接受邀请谈这个题目，我希望通过这个简单的演讲道出一个事实，你以为西方资本主义就是靠着自由民主、民营经济而成功的吗？如果你这么认为的话就大错特错。西方资本主义表面上学起来非常简单，包括QFII，包括全流通，包括社保经济入市，你认为美国可以做为什么中国不可以做？去年我们谈到国企改革，很多人说郎教授，你对国有企业特别偏爱一点。我说你错了，我是资本主义经济学家，我怎么可能偏向国企。因为我们这块土壤出了问题，出了什么问题？西方表面上的东西我们都学会了，包括QFII政策，社保入市政策。我们中国欠缺了一个资本主义的真正机制叫做信托责任。这个信托责任是我们国家所没有的。
在一个没有信托责任的土壤上，你讲到国营企业非常简单，国企想到的事情就是说钱拿少了，国家对不起我，民族对不起我，我有这么多的贡献，我非要把企业变成自己的。什么叫做产权改革？我们家里很脏了，请个保姆来清理。这个保姆是个没有信托责任的保姆。前天节目我请了深圳赛德的董事长，他讲了一句话，很可笑的话，他说国企老总只要有良心就能做到。我就问电视观众一句话，我说你们听起来他讲话是不是很可笑，是不是觉得说大话，是不是说假话？我的观众说是。因为你们都是没有信托责任土壤所培养出来的人，甚至不知道你有良心的做事是应该的。所以当你当了国企老总以后，当你上市以后会坑害中小股东。我们这么久的改革，有没有曾经告诉别人，告诉我们的企业家，你的责任在哪里？我跟你讲，从来没有。我们中国企业家只讲利益，不讲责任。
有人说郎教授讲这话会不会太伤人？我跟你讲，一个社会和谐的发展，要稳定的发展，根基不稳定的改革会是将来不安的主要源动力。在这种考量之下，我想请各位回忆一下，企业所碰到的问题。有没有觉得你们的基因环境越来越恶劣，你们的竞争对手是毫不讲理的，有没有觉得太多重复建设的事。这都是我们企业家这个社会缺乏责任的结果。我们总认为，自由竞争就可以带给我们财富，如果还是这么想的话就大错特错。这些东西都是有前提的，这种前提是我们引进西方资本主义没有学到的前提，就是信托责任，怎么建立信托责任？必须有法制化的建设，规范社会个体行为，只有在这种情况之下才能让每一个社会成员在一个法制化的结构之下，追求你的财富。当你追求到你的财富之后才不会侵害到别人的利益，才不会发生今天的上市公司坑害股民的问题等等。各位要理解，只有在法制制度的约束之下，才能保障社会群体。我们这一代人必须透过政府，让你不敢没有信托责任。这种信托责任理念我们才能传承下来。大家有没有想过一个问题，你们今天所创造的财富、权力以及地位，能不能平安地交给下代人？你思考一下这句话，这句话虽然是很简单的一句话，可是这一句话会让很多人心很郁闷。
最后我用几个例子做个说明，到底什么叫做信托责任。在20多年的改革开放，我们确实创造出社会的繁荣，企业家们也累积了大量财富，我只想告诉大家一件事情。按照我的观察，我国的民营企业越走越像国营企业，等到你继续做大以后，你会发现，你会碰到国营企业碰到所有的问题，尤其是当年聘请职业经理人的时候，你发现无人可用。因为我们这个社会欠缺这么一批有信托责任的企业家。我们这块土壤是一个奇怪的土壤，请问在座各位，什么叫做信托责任？我想用一个例子，你们在座的企业家，包括国企老总，你们认为谁比通用电气韦尔奇更伟大的举手？没有一个人敢举手，因为不比他伟大。但是韦尔奇1980年接任通用电气首席执行官，一直到2000年下来总共20年的时候，把通用电气的市值由300亿美金，扩展到5000亿美金，是中国GDP的三分之一，这种贡献不比任何企业家伟大吗？他离开通用电气的时候，通用电气是他的吗？不是他的，是谁的？是中小股民的。各位知道为什么？因为他很清楚地知道，这个平台是中小股民给他的，所以他做好是应该的，我们哪一个企业家想过这个问题，做好是应该的？都是不应该的，做好都是自己的事，做错都是体制的事。我们企业不存在体制问题，关键是错误问题，存在管理的问题。有人说这样讲不对，别人一个破产的企业，企业家做好以后，难道不能分其中一点东西吗？不能拿三分之一的股权吗？我回答的非常清楚，不可以。为什么不可以？同样1980年代时期，有一个美国公司叫做克莱斯勒，他也发生破产，经营危机，请了一个重组大王来重组克莱斯勒。最后起死回生，克莱斯勒汽车继续上市。我想请问在座各位，这个公司是属于谁的？是属于艾可卡的吗？他的贡献这么大。很可笑的是，他可能太傻了，没有把克莱斯勒居为己有，只拿自己该拿的薪水。公司是属于谁的？公司是属于中小股民的。今天大家要思考一个问题，讲这个话跟你没有切身关系吗？我跟你讲，与你切身关系大到不可心想。我讲这话，民营企业家今天碰到的是一样的问题，你自己是个创业者，你是个最大股东，我问你敢不敢去聘用职业经理人？一群会践踏国有资产的职业经理人，我们这块土地最大的问题就是一群没有信托责任的职业经理人。而且我们没有信托责任，不但表现在企业家身上，同时表现在每一个国民身上。今天去吃饭，中午文广集团请吃饭，服务员问他有什么好吃的，服务员一定讲下面一句话，先生就蒸条鱼吧？我这话听了太多这话，因为这是最贵的，要不就是卖不出去的，没有第三个可能。老百姓都没有一点信托责任。今天的问题我虽然从企业家的责任开始谈，谈到最后我告诉各位，我们今天国营企业面临的问题，民营企业面临的问题，不是一个简单的本身职业经理人没有信托责任的问题，而是我们这个民族从来没有重视过信托责任。最不幸的消息就是资本主义成功了，但是基础信托责任是没有学会，我们把这一切东西都学进来了，但是事业的真结没有学会，这才是民族的悲哀。大家以为自由、民主可以将大家带向富强，我告诉你们这是大错特错。各位了解民主自由制是国家强盛之后的结果，而不是强盛的原因，强盛的原因一定要通过政府的力量建设一个法制化的社会，同时用法制制度强迫每一个社会参与者有信托责任。
谈一段历史，这三百年来，影响世界，改写世界历史有几个国家，就是英国、美国、德国、法国跟日本，其他国家基本上都是贫穷、落后、愚昧。因为这几个国家回头看他的历史，为什么他们有信托责任，为什么信托责任这么重要？你会发现两三百年之内，每一个国家都不约而同由政府推行了法制化的建设。当你建设出一个法制化的社会之后，首先规范政府的行为再来规范个体的行为。只有在这种架构之下，中产阶级才能兴起，因为他的财产权能够得到保护，只有中产阶级能够兴起，才有日后的民主自由。任何一个社会，跳过法制化的建设，直接走向民主、自由的话，你的下场就是亚洲的菲律宾。菲律宾是美国的前殖民地，法制化的信托责任没有，结果几十年之后企业家跟政府合谋席卷全国财富，菲律宾的女人要到别的国家做保姆，这是各位乐意见到的吗？
我们企业家的责任在哪里？就是一个信托责任。信托责任用更普通的话讲叫良心，这种对象不会自发，不要期望任何人突然之间变得有信托责任，不可能的。我相信在座各位都做得到，但是这是不容易做到的。我们如何保证信托责任呢？那就需要一个法制化的建设。所以到最后，我在这边做个呼吁，我们目前对企业家最有帮助的，对这个社会最有帮助的是实行法制化的法制建设，让每一个社会参与者都有信托责任。谢谢各位。
2006/12/09
郎咸平关于上市公司风险的讲话（全本）
我在今天的讲课中，要分析一些国企和民企的案例，让各位明白，现…在你们所 用的一些财务报表分析方法，根本没有用。 我举一个例子，金光纸业。
金光纸业最近在国内闹得风风雨雨，工行…给他几十 亿元贷款，金光纸业倒闭了，他跟工行说，帮我一下吧，我们重组后…你的贷款就 能收回了。工行为了能把贷款收回来，到各地去做当地政府的工作，…协助他重组 。如在云南帮他搞速成林，速成林对地表的破坏是非常严重的，那儿…块地方以后 别的树都不会长。 各位你们知道金光纸业究竟在中国想干什么？如果你们仅从财务报表…分析，根 本看不出他的问题。金光纸业这个案例是我在2001年做的，我当…时给《华尔街日 报》的记者看过这个案例，他说，不会吧？怎么可能呢？到了200…2年的2月份，《 华尔街日报》在2个月的时间里，连续在头版刊登文章，标题是《金…光纸业的骗局 》，全世界共有183家包括中国工商银行在内的银行深陷其中。可…是这种事情国内 很少或者是不报道的，各家银行依然前赴后继地给金光纸业贷款。为…什么？因为 你看到的财务数据都是最好的，你到现场看他的工厂，没有任何问题…，非常好。 金光纸业的根本问题是什么？我们要深入分析这家企业的经营目标是…什么？ 在2002年之前，金光纸业不叫这个名字，而叫亚洲纸浆造纸公司…（APP），他是 印尼的一个家族——瓦加佳家族控制的。瓦加佳家族控制了三家企业…，一家是亚 洲纸浆造纸公司（APP），一家是金融公司，另一家是亚洲食品房…地产公司。200 2年之前你如果从上海虹桥机场出来，就能看到亚洲纸浆造纸公司（…APP）的广告 ，现在没有了。我在研究中发现，1998年亚洲纸浆造纸公司有一…笔1。8亿美元的一 年期无利率贷款，到2002年一直没有还，现在倒闭了更不用还了…。
从这件事情， 让我产生了非常高的警觉，瓦加佳家族究竟想干什么？根据公开披露…的数据和信 息，我发现亚洲纸浆造纸公司在亚洲各地的公司，把他们的现金都转…存到印尼国 际银行——一个印尼家族控制的银行，你们从他们的财务报表上看到…的现金实际 上已经转存到了印尼国际银行，印尼国际银行通过银行间的转贷，把…资金转贷给 富士国际银行（另一家印尼家族控制的银行，取富士的名字只是为了…迷惑客户， 以为是一家日本银行）以及其它一些他们控股的银行，把资金分散。…这些银行拿 到亚洲纸浆造纸公司在亚洲各地的公司转来的资金后再放贷，贷款给…瓦加佳家族 控制的亚洲食品房地产公司。亚洲食品房地产公司主要生产食用油，…要银行贷款 是无可厚非的，他拿着贷款购买原材料，他向哪些企业购买呢？向瓦…加佳家族控 制的一些农业公司购买。他以什么样的价格购买呢？很难调查，从已…知的两笔交 易中我们发现，他的购买价格是国际市场的10倍。 我们现在可以得出这样一个结论：瓦加佳家族把亚洲纸浆造纸公司在…亚洲各地 的公司的现金，通过转存、转贷、放贷、购买原材料等方法，转移到…自己手中。 你们看到的亚洲纸浆造纸公司的财务报表都是真的，很漂亮，但是现…金全部都 不在，已经转到了瓦加佳家族手中。这是一个精心设计的阴谋，每隔…五年就做一 次，1998－2002年已经做了一次了，离现在是第三年了。 瓦加佳家族控制的金融公司还发行一年期的债券，债券到期后，金融…公司没有 钱兑现，再由亚洲纸浆造纸公司发行等额的债券来取代金融公司的债…权，由于业 务往来的关系，他们把债券卖给全球183家包括中国工商银行在内…的银行，并且亚 洲纸浆造纸公司为他在亚洲各地的公司的贷款提供担保。亚洲纸浆造…纸公司在亚 洲各地的公司向银行借到款后，就通过前面说的方法把现金转到瓦加…佳家族手中 。
大家可能已经猜出了瓦加佳家族要怎么做了，在2002年的一天…，亚洲纸浆造纸 公司在亚洲各地的公司一起全部倒闭，包括中国工商银行在内的中国…7家银行，全 球183家银行的贷款、债权全部不还了。这些公司对债权银行说，…只要再给我们一 些支持，等我们债务重组后，我们一定还款，还想继续骗。 印尼是一个什么样的国家呢？美国