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金流来支付，虽然收购者无需直接支付大量现金，但是怎样给出资人编制一个美好前景，和说服收购公司股东把股份卖给自己会有更好的收益是最关键的。
中星资本前一阶段因为主事人杨星不在，经营陷入困境，才给了收购方一丝可趁之机。但现在杨星重新复出不说，还转手间就手握1000多亿美元，再想继续恶意收购，那至少需要准备3倍的资本才有把握，可他的对手哪那么容易筹集如此多钱来玩收购大战？
这时候杨星的敌人才想起，当初杨星启动“齐格飞”计划打击美国股市时，的确是从中国方面取得了几百亿美元信用证支持，但一般人都认为那只是作为杨星当时对外融资的一个信用凭证而已，就像是一件核武器，只起威慑作用，哪想到如今杨星真把它给丢了出来。
而杨星直接对星富投资动手，更是出乎所有人的意料，星富是整个中星资本的核心和钱袋子，集团内外都对此没有异议。现在它名下管理的资产和投资高达千亿美元。借这几年美联储大降利率。市场充斥着各种热钱的机会，星富的股价节节高升，如今市场估值超过千亿美元，是中星资本旗下最值钱的公司，杨星却主动出售它的资产和股份？
事先没人想到杨星居然会来这一手，有不少人都认为这其中必然有诈，很像当初97年金融风暴开始时杨星玩的老花招，但招数不嫌老，只要有效就行。尽管觉得这其中疑点重重，但面对杨星捧出的这道星富投资大餐。没多少人能抵住诱惑，很快香港总部找上门来有意谈判的人就络绎不绝，而且从回馈的消息看，杨星的确是把星富许多金融衍生品等资产卖出。也转让了部分股份，在敌人看来，杨星这是动了真火，真要跟他们斗个鱼死网破才行。
如果只做到这样，杨星的敌人虽然害怕，但还觉得不是太绝望，毕竟即使恶意收购计划失败，大不了重起炉灶再换个目标，而杨星用星富换钱，短期来看是筹资的好办法。但长期来看，削弱了中星对其的控制力，难说是喜是忧，但杨星接下来的举动却让他们感觉，杨星可能不是出于一时义愤的贸然出手，而是明显有更大图谋。
由于星富投资是中星集团最能赚钱的公司，当杨星抛出出售股权和资产换现金的计划后，应者如云，特别是他采用国际流行的资产证券化方法，将星富投资许多非核心业务剥离打包成各类证券推向国际金融市场。大大增强了流通性，效果明显，很短时间就筹集了大量资金，其中尤以与美欧等国房地产市场有关的信贷资产证券最受市场欢迎。
二战后，西方国家几乎每隔十年就会爆发一次大小不一的经济危机。七八十年代西方国家为了转移国内通货膨胀和日益高涨的人工、环境等成本压力，一边不断放松银根。导致国家债务高涨，一边采取将中低端制造业外包到国外，以降低生产成本的做法，而只在国内保留下来地产和金融等第三产业，被称为经济的“空心化”，金融业成为许多西方国家主要甚至是唯一支柱产业。
1999年底，美国通过《金融服务现代化法案》，取代了实行60多年的《格拉斯－斯蒂格尔法案》，打破了美国金融界最后一道藩篱，取消了传统银行业、证券业和保险业经营间的限制，让此前利润丰厚的投行业务对外界敞开了大门。一时间各种传统银行、证券公司和保险公司都开展了自己的投行业务，金融市场虚拟经济的规模膨胀，现在已经超过实体经济十几倍，大把热钱到处乱窜，寻找一本万利的发财机会。
在这种趋势下，似乎任何行业被金融这根金手指点石都能成金，最明显的例子就是互联网产业，这也是导致美国互联网泡沫急剧膨胀，又急速破灭的主要原因之一。而最新金融市场变化就是新兴的资产证券化潮流。
资产证券化是金融术语，一般指将信贷资产证券化，就是将一组流动性较差的信贷资产，如银行贷款、企业应收账款等，经过重组形成资产池，通过评估确定这组资产所产生的未来现金流收益将保证稳定，配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行。
简单来说，就是把任何视为资产的东西都用数据评估后，作为抵押发行债券。以前只有企业能够发行以实物和现金为抵押的债券，但资产证券化却可以撇开企业，直接对资产池发行证券，这虽然听上去就风险很高，其中资产转化证券的公式更是只有业内少数人能够读懂，但其高风险带来的高利润却着实在吸引了国际热钱的目光。
1970年美国政府国民抵押协会，首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券——房贷转付证券，创下了一种新金融工具，将资产证券化交易以来，资产证券化就逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到迅猛发展。
在此基础上，还衍生出如证券资产证券化和风险证券化等风险更高的金融衍生品，人人都想从中牟利，却没人愿意承担损失，只希望不断用证券化过程把风险转向别人。在许多经济学家看来市场因此陷入了一种极端赌博化的氛围中，认为这种类似击鼓传花的游戏总会有一个冤大头无法负担而倒下，那时又怎么办？
不过现在正是美国经济刚走出互联网危机，一片歌舞升平之际，类似的担忧都被市场的热情给冲散了。鉴于资产证券化能够让发行者、投资人、商业银行都获得好处，因此星富的方案轻松获得通过，大量非核心资产被剥离，其核心的保险、银行、证券公司等资产负债表大为改观，特别是星富银行的资本充足率达到了10％，比世界通行水平高了两倍都不止，甚至被人讥笑为过于保守，简直是用十九世纪的经营水平管理银行。
一番动作下来，中星资本的现金储备高达700亿美元，这可并不见得是件好事。现代金融业早不是以往的钱庄经营，握着的现金不是越多越好，只有不断流动才能保证企业的运转。因此杨星又做出项惊人决定，他高调在国际黄金市场购入了价值300亿美元的现货黄金，并全部运回香港天空星城的地下金库存放。
最近黄金市场迎来了新一轮上涨**，2004年甚至一度突破了450美元一盎司的记录，比起2000年不到200美元的比价来，上涨了一倍有余。虽然年初经过投资者获利回吐后市场开始震荡整理，但因为美欧日等国担心经济增长而来的通货膨胀，央行开始继续升息，结果油价和大宗商品价格继续上扬，而以往不显山露水的黄金无疑成为对抗通胀的一道有力保障，杨星押注金价卷土重来也不算太离谱。
如今国际黄金市场出现了新特点，以往美元、油价和黄金价格呈倒挂趋势。但现在金价逐步脱离美元，形成了独立的市场行情，这其中就有美元利率提高和致使美元贬值的双赤字问题共存，国际能源价格上涨带动国际金属商品市场的大牛市等因素的相互作用。虽然国际经济看起来歌舞升平，但和杨星这样未雨绸缪的人大有人在，黄金自身的货币属性和投资工具属性有效结合在一起，就成为这一波推动黄金价格上涨主导因素。
之前杨星积极介入国际黄金市场，特别是联合国内和香港势力取得伦敦黄金现货市场定价权后，算是取得到了国际黄金市场VIP的玩家资格，最近又连续取得中国外汇管理局和香港金管局对外委托黄金采购商的资格，更有了层“皇商”的身份，可一家伙吃掉300亿美元黄金还是震动了整个黄金市场。
其间缘由只有杨星心知肚明，他知道他的布局一旦成功，那国际金融市场一场暴风雨不可避免，在市场恐慌状态下，只有真金白银是最保险的投资，而看淡如今正不断贬值的美元和充满风险的西方国家债券，杨星还是觉得把黄金坐在屁股底下最稳妥。
此外大手笔购进黄金现货，杨星也不会放过赚钱机会。天空星城开幕后，作为香港新的观光景点，广受来港游客的青睐。集团也秉持杨星开放原则，除了机密地点不能进入外，大部分地方都允许游客浏览，甚至连办公场所都可以瞄一眼。杨星因此决定，这批黄金也要对公众开放参观。RS
，请。
第七百八十章上市公司私有化
杨星这次在国际黄金市场上吃下如此多的现货黄金，连国际金价都短时间上涨了不少。花了一个多月才将其大部分存入天空星城的地下金库内，倒是没想到他不但没有藏起来视若至宝，反而拿出来公然展示。
香港人继承了中国人喜爱黄金首饰的传统，是世界主要黄金市场之一，一向有金店多过米铺的说法，而且很喜欢拿黄金作为噱头进行炫耀。2001年一家香港金行用纯金打造了一个奢华厕所，里面的纯金马桶甚至还上了吉尼斯世界纪录，成为香港一个新的主题景点。
有这个好榜样，于是表面看来杨星大笔一挥，就把这座金库划入了天空星城的新的参观对象。果然在得到消息后，许多参观天空星城的游客就在地下金库前排起了长龙。天空星城开幕式，就有不少嘉宾受邀参观过整个大厦地下那有十几层楼高的巨大地下建筑，对于其庞大的规模和各种防御措施都叹为观止。
本来外界猜测那是中星资本的核心所在，包括存放中星资本的保密资料，或是设有高度机密的研发机构，以及放有集团网络和数据中心之类，另外可能还设有银行保险库，存一些钞票珠宝什么的，没想到现在还存进了市值300亿美元的黄金，按此时的比价，就是200多吨金砖，足可以砌一座金砖房子了呀！
要知道1995年全球卖座大片《虎胆龙威3》里的高潮戏就是抢劫美国纽约金库，那其中纽约金库中储存的金山一样多的标准金砖给观众留下了深刻印象。但那毕竟只是电影情节。现在游客亲眼观看到天空星城地下金库堪比纽约金库厚达十多米的钢筋混凝土墙壁，几百吨重坚固无比的纯钢柱大门等防护措施，配合明亮灯光下那闪闪发亮的一块块金砖，任何人都不免目眩神迷。
天空星城方面趁势推出了游金库。购买金砖的活动，从一比一大小标准尺寸，单价几万美元的金砖到迷你重量只有100多克价值几千的金条，有身后小山一样堆在一起的金砖作保证，保证货真价实，童叟无欺。结果才开幕三个月，光卖掉的黄金制品和金饰就赚得公司眉开眼笑，不得不佩服老板的神来之笔。
但在商界大佬看来。大家都早有了共识，那就是杨星这家伙只要没真疯，他的一言一行都大有深意，他许多当初看起来狂妄的举动现在看来都成了足以做经典教材的商业案例。没多少人相信杨星才苏醒就买了300亿美元金砖只做观光展览。那可是16000多块重的伦敦银行间交换用标准金砖，每一块重达400盎司（12。5公斤），合计200多吨，光运输、储存、保安费用每天都所耗不菲，杨星连石头里都能榨出油来。会只是烧钱用金砖铺地玩儿？
果然杨星又宣布了一个震动市场之举，他宣布以个人名义联合一批战略投资者，利用手中的近千亿美元对中星资本控制下除星云电子、星辰制造和星威资源三家企业之外的七大集团采取以杠杆收购方式的上市公司私有化。并对另外“十方俱灭”旗下的诸多业务实行资产剥离和重组，推出一批新的子公司参与首次公开募股（initialpublicoffering。简称ipo），这一退一进两大动作的。着实震的整个市场一片混乱。
杠杆收购（leveragedbuyout，lbo）是指公司或个体利用自己的资产作为债务抵押。收购另一家公司或对上市公司实行私有化的金融手段。最大特点是在收购过程中，收购方因资本不足，为达目的，采取大规模融资借贷方式来支付大部分交易费用，并以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押，借贷利息将通过被收购公司的未来现金流来支付，收购方的现金开支会被降低到最小程度。
这说穿了就是用被收购公司作抵押来收购对方，一般只有专业金融公司才能玩转这种高难度方式。通常他们以最小代价达成收购目的后，就会把公司优质资产剥离，完成ipo后迅速抽身而退，至于被收购公司的长期发展，他们是不放在心上的。因此外界对于从事这种投资的对冲基金和投资银行一向印象不佳，称其为“秃鹫”，形容他们对陷入困境，奄奄一息的企业不是伸出援手，而是贪婪分食他们的尸体。可尽管手段残酷和，但在西方商界只看目的，不论过程的氛围中，这类“秃鹫基金”已快速成长为金融领域不可忽视的力量。
但杨星这次主动在对旗下“十方俱灭”采用杠杆收购私有化的动作，着实让商界摸不着头脑。相比起ipo带来�