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令恒生股价只能窄幅上落。
1月份印度批发物价指数较一年前上升6。58％，大大超过印度中央银行既定通胀目标5％至5。5％，亦较其他亚洲国家平均通胀率2。5％高出一倍多。受国内供给不足及国际市场价影响，印度小麦、豆类、蔬菜批发价今年1月升30％，洋葱、薯仔等更涨价超过100％。昨天印度首都新德里妇女上街游行抗议食物价太贵，搞到巧妇难为无米之炊！印度经济出现首次连续四年GDP超过8％增长，成为中国以外第二高速发展大国，但通胀问题令今年起印度股市出现回落，情况睇嚟唔简单。
中国全国政协委员、国务院发展研究中心研究员吴敬琏3月5日话，全民炒股系唔正常嘅，在美国边有美国人天天自己去炒股票？自己去买股票，首先系掌握讯息不足，加上有呢个精力；如借钱买股票便太危险矣，佢警告国人股市风险要自己承担。其次，佢鼓励政府抽燃油税，美国燃油税为20…30％，日本同欧洲更是50％，香港更高，但中国燃油税接近零，因此香港司机都把车开到深圳加满，外国飞机都飞到中国加满，形成中国需要大量入口石油。佢亦唔主张政府保持太多外汇，目前国家外汇储备超过一万亿，若美元贬值10％，中国将损失一千亿美元购买力，中国人辛苦赚番来嘅蚊年就咁又冇咗截。目前中国外汇实在太多，应用作搞好环境及其他比较稳定嘅投资渠道，唔好揸太多美元。
广州调控房价措施渐见效
在十届全国人大五次会议上，广州市长张广宁话，中低收入者如果想买房，唔使急，佢认为房价肯定会降下来。今年1月国土房管局统计数字显示，房价已下降0。7％，至少睇到一个讯号，就系广州市所采用一系列调整房价措施已慢慢产生作用了。
中国证监会主席尚福林话，股市出现暴跌，系市场自由运行嘅规律，同各国股市冇乜相关联系，相互影响也不同；加上中国股市目前规模较细，国际化程度唔高，所以唔可能亦唔会对世界股市造成太大影响。
国资委主任李荣融鼓励香港国企、红筹股回归A股市场，但应该慢慢嚟，回归方式可在内地交易所直接挂牌或发行CDR，呢方面由公司自己来确定，并否认国资委唔批准国企去香港上市嘅讲法，国资委对国企到香港上市一直采取鼓励态度。
人民币兑美元中间价又创新高，带来更多热钱流入，令内地房价同股市双双快速膨胀，日后可能面对破灭嘅危机，近期A股大上大落，更加令人担心。在和平年代，大国之间较量并唔用枪炮而系金融，如中国在呢场金融战争中输咗，热钱大规模快速撤出中国，令楼市泡沫破灭、银行体系坏账累累，中国经济便走向衰退至萧条。因此，中国必须在呢场金融战争中胜利，才可令中国经济和平崛起！中国经济初级阶段靠产品国际化，全世界都买中国产品，中国经济自然兴旺。中级阶段靠资本国际化，即跨境并购与投资，较初级阶段更艰难、更惊险，搞得唔好，辛苦生产产品赚回来嘅钱冇晒，仲讲乜中国崛起？完成中级阶段后，国力就进入高级阶段，即货币国际化。当全世界把人民币看作硬通货，一如今天美元，中国国力才进入全盛期。再往下走，最高阶段系中国文化国际化，即其他国家人民亦认同中国文化。目前中国经济发展正进入第二阶段。即“资本国际化”，不但要吸引外资流入中国，中国亦要到世界各地去投资，进一步实现全球一体化。
汇创控股（8202）、江西铜业停牌。
海尔电器（1169）、真乐发控股（2908）股份合并。
中华网（8006）、环康集团（8169）、中国兴业（132）3月15日；黢科网络讯息（8081） 19日；上海复旦张江（8231） 22日；汉思能源（554） 28日；硅感科技（6083） 29日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：186序号：
36
标题：
新春假前投资者计数
来源：
信报
发布日期：
2007…02…15
全文：
2月14日，周三。恒生指数升77。66，收20209。91；成交四百二十八亿七千多万元。期指升119点，收20226点。
沃达丰发言人话，公司晤打算出售手上3。27％中移动（941）股份，令中移动股价回升0。6％，报七十二元八角。恒生银行（011）升1。6％，见一百零八元八角，高盛建议由〃卖出〃改为〃买入〃，目标价一百二十二元。亚洲卫星（1135）升26％。报十七元七角，中信集团及通用电气证券出价二亿九千六百万美元收购亚洲卫星31％并私有化。中国七星购物（245）暴涨31％，报九角二仙，该公司宣布集资三亿九千一百万元，作为收购内地项目。南方航空（1055）计划新增十条国际航线及七十架飞机（家吓已有二百九十八架），股价跌1。1％，报三元六角四仙。哈尔滨动力（1133）跌3。2％，报十元一角六仙，公司发新股每股十元，集资十一亿二千万元。高阳科技（818）升9。8％，报二元八角，公司以三亿元购买三家中国功率计生产商。太平洋航运（2343）升5。4％，报五元九角，公司宣布购买货船。中兴通讯（763）升5。2％，报三十六元三角，因瑞银推介。
港股继续炒卖二线股，只要有消息（或有人推介），二线股随时上升20％或以上，因为细细粒容易食！
以退休金抽新股忽视风险
依家资金实在便宜，唔少专家认为上述情况可维持几年，因此制造大量机会及全新叽风险。2000年长期债券孳息率由六厘半跌至2003年四厘所引发嘅扩张期，已抵销科网股泡沫爆裂所带来嘅破坏，亦令〃九·一一惨剧〃未致演变成经济衰退。低通胀率环境令联储局将利率减至一厘，引发楼价同股价上升；虽然2004年6月起短期利率已回升四厘二五，但去年全球GDP增长率仍达5。1％，系近二十五年内第二大增幅；连欧洲及日本经济亦加入复苏行列。虽然美债息已重返四厘九，但十年期欧罗债券孳息率仍系四厘，同2003年接近，即欧洲资金十分充沛。上述环境令三C级债券（甚至垃圾债券）亦有人投资，二流上市公司亦有充足资金发展业务，令整个商界喺风调雨顺下发展咗四年半。至于繁荣期系五年定系七年？木宰羊，此乃踏入2007年股市出现脑震荡嘅理由。
自2003年起至今，投资市场处于低风险、高回报率时段。今年2月起又点？今年我老曹再有晌《信报》公开评论2007年后市点睇，因为实在睇唔清。过去几年我老曹着重讲投资机会，踏入2007年着重讲投资风险。
今天风险唔系美国楼价会崩溃（我老曹唔信呢个讲法）或高油价，而系金融市场经过四年半升市后。投资者有D沾沾自喜，警觉性降低咗。唔少父母将自己嘅退休金都用嚟申请新股，或购入自己毫无认识嘅股份，可以讲对风险嘅警觉性已大大下降。
油价反弹似完成
油价由五十一美元重返六十点五美元后，反弹似已完成，如五十七美元失守，相信又再下沉，请利用反弹机会减持能源股；油价后市估计喺五十至六十美元之间浮沉。工业用金属由去年起逐步进入供过于求时段，一个接一个由高价回落，不过需求量亦好大，唔似会进一步大跌。技术上睇，工业用金属保持喺高价上落。
美国经济进入软着陆，中国GDP增长率放缓，由2003年3月31日起嘅升市晌今年第一季结束。MSCI亚太区指数共升200％，平均P/E十五点三八倍，并唔算高，俱亦唔算便宜（其中印度同中国股市已进入偏高期），后市展望可好可淡。去年8月开始联储局停止加息，世界经济进入黄金岁月（Goldilacks），经济唔太热亦唔太冷，喘喘好。取代整体牛、熊市嘅系个别发展，即有D股份上升、有D回落。美元汇价自去年12月起亦回升。
资金系咪由香港流走而产生四个交易天下跌？2月13日跌幅2。24％，一天之内市值蒸发二千九百亿元。我老曹相信，只系新春假前投资者计数。只要二万点仲守得住，上落市继续。港元汇率出现偏低，理由系因为利率低于美元。依家存美元有四厘九息，存港元只有三厘二（大额存款计），一般存户会点拣？
中国面临第二次经济转型
中国第一次经济转型源自1978年改革开放政策，从计划经济到市场经济，相信已接近完成。沃顿商学院管理学教授马歇尔。迈尔最近一次讲话，值得深思。佢认为，中国正面临第二次经济转型！第一次转型期，中国除咗支柱型企业外。大部分经济实行分权，唔少企业控股权下放至省级及地方政府手中，有D更下放畀企业管理人员。呢种经济分权。令中国八、九十年代尝到巨大甜头；透过分权体制激励，经济改革开放政策迅速推进到地方层面，由地方政府实施改革，有成效嘅由中央政府纳为国策，无效嘅立即抛弃（所谓白猫黑猫论），唔似前苏联所采取嘅〃爆炸式改革法〃或〃休克疗法〃，由于太激进及经济由少数寡头掌控。结果未见其利先见其害。经济迅速踏入低迷期，1998年甚至出现俄罗斯债务危机。
任何政策有利有弊。中国实行经济分权，虽然令中国GDP迅速增长，到咗今天却形成板块经济，而唔系一个统一经济体系，例如珠江三角洲、长江三角洲、环渤海湾区域。各级地方政府为咗追求GDP高增长，不但出现资源浪费，同时形成地区经济，省与省之间形成贸易往来障碍，出现由中国走出去外国较省与省之间互相往还更容易嘅怪现象。主要因为地方保护主义抬头，省与省之间经济相互重复，缩细咗公司规模、牺牲咗竞争优势、浪费咗资源，形成每一个地方经济体系面对另一个地方经济体系嘅竞争。地方经济尽量做到自给自足，而非整个国家一体化，出现经济割裂状况，而且在加速中。省与省之间无论工业、农业、服务业嘅GDP产值、劳动生产力及价格差别都好大。假如中国经济系一体化，上述差距唔可能好似依家咁大，无法出现省与省之间互相发掘地区优势，反而令各省之间增加贸易往来障碍。
上述情况令中国本土企业开拓海外市场，较开拓国内市场容易。以啤酒市场为例，青岛啤酒（168）全国市场占有率13…14％左右，并以山东省为最大市场；华润啤酒嘅雪花啤酒，全国市场占有率14。9％，以广东省为主；燕京啤酒又以北京为主。三大啤酒各占上海市场56％、北京77％及广东省市场73％，但却有风行全国嘅啤酒。欧洲Euromonitor零售业分析报告指出，迄今为止，中国并有一家零售企业喺国内有统治地位。
内地经济对外容易对内难
七十年代末期、八十年代中期全球货柜化，令远洋运输成本急降一半以上，全球贸易量迅速上升，中国成为最大得益者。香港、深圳及上海已成为中国最大集装箱港口，每年吞吐量超过五千万个标准箱；反观纽约、长滩及洛杉矶码头，每年吞吐量不足二千万个标准箱。上述情况可睇到中国经济对外容易、对内难，将产品运到海外出售，较运到邻省出售容易，因为省与省之间嘅贸易关卡较外国仲多！
洛克菲勒（John P。 Rockefeller）认为，出现割裂性发展，令竞争渐燮成惨烈，甚至引发〃毁灭性竞争〃。简单D讲，如珠三角一带为应忖长三角经济冒起而减价保持市场占有率；长三角一带面对环渤海湾区域冒起一样采取减价策略。上述情况2003年已出现，最终会否一如洛克菲勒过去所讲，中国经济进入〃毁灭性竞争〃？即最终有D地区性企业捱唔住而被其他区域企业毁灭？值得国人思考。
日本政府晌发展经济时，早已思考上述问题，并由通产省（MITT）订立法例，要求日本企业先实行整合，然后才能投资海外；即日本地区性企业必须先行整合成全国性大企业，才能投资海外！中国TCL多媒体（1070）、联想（992）等未发展成为全国性大企业，便先行投资海外，已尝苦果。今天中国需要第二次经济转型，就系晌中央政府协助下，取消省与省之间嘅贸易关卡，鼓励地域性企业互相收购合并，成为全国性大企业，然后才进军海外收购。以免中国经济陷入〃毁灭性竞争〃局面（唔少内地制造业已面对上述情况）。
中国1月份CPI上升2。2％（去年12月份升2。8％），其中食物价格升5％（谷物升6。9％）；中国通胀压力在放缓中。
《广东房地产蓝皮书2007》将出版。由广东省房地产行业协会组织负责编写，认为今年固定资产投资仍将升16％，商品住宅房继续求大于供、土地拍卖价高、住宅整合速度加快、建材涨价等因素下。估计今年房价