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旧因素。本港一百多万个中产阶级家庭财富集体缩水后，20/80现象1997年起喺香港出现，即财富进一步集中喺20％家庭手中。
《华尔街日报》报道，美国约有四十三万个家庭拥有超过一千万美元财富；富者愈富可以肯定，只系希望唔会同时出现贫者愈贫。以美国一亿家庭计，即富有家族只占总人口0。43 ％。本港税率、营商环境、投资环境较美国好许多。估计本港拥有一千万美元以上嘅家庭数目亦唔少。
美林证券报道，美国百万富翁过去三年增加20％，达三百一十万家庭；拥有三千万美元或以上家庭约三万五千个。今天欲成《福布斯》四百个全美最富有人士，最低入场费十亿美元！美国四十间大银行及大证券公司管理北美洲十一万亿美元财产嘅半数，私人银行开户最低要求一百万美元。客户平均拥有资产二千九百万美元（三年前为二千五百万美元）。任何拥有一千万美元或以上资产嘅客户，皆成为私人银行争取嘅对象，呢个世界的确富者愈富。
花旗银行去年为地产持有人所造按揭贷款增加60％，至四十亿美元，按揭贷款所产生嘅资金作更有效运用，以赚取普通利息回报以上嘅收益。
汇丰银行利用环球关系，协助海外客户喺中国做生意，亦协助内地客户到欧洲投资房地产，其中又以海外华人、印度人及东南亚人最多。成为做环球化投资者嘅最佳拍档。
香港拥有一百万美元资金（未计自住物业）嘅叽富翁去年增加14。4％，达七万七千二百名；其中一千一百五十八人拥有超过三千万美元以上资产。香港高资产净值人士人均净资产五百三十万美元，较全球高资产净值人士平均净资产三百八十万美元为高，而且投资经验更老到。投资产品更多元化，佢地嘅资产分布系30％证券、30％不动产、20％其他投资、10％现金存款、10％固定收入。成功投资策略：年轻时少存钱多做长线投资，步入中年逐渐倾向追求合理回报，退休之年一切以稳健投资为主。
曹仁超
PDF原文：
原序号：257序号：
7
标题：
恒指 P/E 属合理水平
来源：
信报
发布日期：
2006…10…17
全文：
10月16日，周一。恒生指数上升21。34，收18010。20；成交二百九十亿二千二百多万元。10月期指收18020点，升22点。
今年升幅较大嘅恒指成分股有港交所（388）升79％、东亚银行（023）升62％、中移动（941）升59％、利丰（494）升45％、信置（083）升44％；升幅落后嘅恒指成分股有长江基建（1038）跌7％、港灯（006）跌6％、九仓（004）跌5％、和黄（013）跌5％、恒生银行（011）跌2％。以万八点计，2007年恒指P／E约为十四倍；由于成分股一再改变，好难再同过去比较。通常熙八至十二倍视为偏低、十二至十八倍视为合理、十八倍以上视为偏高【图】现水平P／E仍系不过不失。
9月份中国原油进口较去年同期升24％，至一千四百四十六万吨，美国能源基金副主席杨富强接受内地《第一财经日报》访问时话，长远而言，国际油价下跌将系一个不可逆转嘅势，最终会降至四十五美元一桶，甚至跌穿都话唔定，理由系国际市场上石油已逐渐供大于求。依家中国趁国际油价大跌而增加入口量，到底系咪明智？国际能源署（IEA）估计，中国今年石油需求升6。4％，而首个战略储备基地宁波镇海开始注入原油，2007至08年再增加大连、黄岛、舟山等三大石油储备基地。
美国阿拉斯加估计拥有一百一十八亿桶石油蕴藏量及三十五万亿立方尺天然气，只系恶劣环境令关采及运输皆唔容易。如油价长期维持喺五十美元一桶以上，上述蕴藏绝对有开采价值。
国家鼓励购海外煤矿
兖州煤业（1171）2004年年底以三千二百万澳元（约一亿八千四百万元人民币）收购澳洲新南威尔斯州嘅澳思达煤矿，上周末投产，使兖煤多咗一个可采量八千多万吨嘅海外煤矿。近年中国对煤炭行业态度已经改变，由过去鼓励出口变成限制煤炭出口，许多出口政策优惠已取消，反而鼓励国企企到海外收购煤矿。
近年中国政策性地退耕还林及天然林木保护工程，令木材采伐量大幅下降。板材价格由去年3月一千二百元一立方米，升到一千五百十元一立方米，估计未来三、五年仍会上升，直至新速生林区嘅原材料供应量再次令供需平衡为止。五金配件亦大幅上升，例如锌合金升幅更达350％，至三万八千五百元一吨；仲有油漆售价亦上升30％。内地家具生产商联合起来，响10月16日起决定集体涨价5％…10％，以抵销原材料价格大幅上升。原材料价格升，产品价格却涨唔起嚟，系内地生产商近年面对嘅困难。呢次家具生产商集体行动，能否令家具售价上升？内地家具生产已供过于求，唔少家具企业早已进入亏损期。
〃限外令〃将伸延至二手房
7月出台嘅〃限外令〃，担心将延至二手房交易。〃限外令〃限制港、澳、台人士及外籍人士喺内地只可购入一套自住商品房，听讲下月开始连二手房亦受限制。
过去几个月虽然一手房受限制，二手房外销反而激增，新规出台后，外籍及港、澳、台人士买二手房一样必须用真实姓名，不得购买超过一个以上嘅商品房。
中原地产华北地区总经理李文杰话，外资喺北京楼市实际购房比例不足5％，〃限外令〃只系阻碍楼市正常发展；何况外资所购房子中，一半用来自住、一半用作收租。外资购房通常由外资银行如花旗、东亚、渣打、汇丰等安排贷款，利率同香港接近（低于内地银行人民币贷款利率），而且可借美元或港元，逃避人民币升值嘅损失。
上海浦东、静安、宝山三个地区10月10日开始停办外籍人士除第一套住宅以外任何房屋交易过户手续；北京方面亦有相同措施，估计将逐步向其他大城市扩展。上海9月份楼价上升5。1％，部分地区如虹口、闸北、徐汇、卢湾区升幅更分别达41。6％、24％、22。2％及20。6％；上海楼价下跌似乎已告一段落。
9月份深圳二手房平均价每平方米八千二百零五元，较8月份微升1。5％经过7、8月回落后，9月份房价开始企稳（7月份下跌2％、8月份下跌4。6％）。9月份福田区平均价九千六百五十三元一平方米、罗湖区七千四百五十元、南山区九千零九十四元、盐田区八千四百二十六元、宝安区五千七百四十二元、龙岗区四千九百五十六元。
11月后广州执笋盘
9月广州全市平均楼价六千三百八十二元一平方米，较8月份下降四百零六元；市中心原十区一手住宅楼六干四百二十三元一平方米，较8月份下降四百二十九元，系去年以来最大单月跌幅！中原地产项目副总经理黄韬话，10月将主推豪宅产品，估计11月到年底才系到广州执笋盘嘅日子。
上月30日系国务院九个部门要求各地方公布城市住房建设规划、落实〃国六条〃嘅大限日子。北京已公布新增住房建筑面积一亿二千三百万平方米，其中经济适用房规模为一千五百万平方米，约二十一万套；廉租住房四十七万至六十万平方米，约一万套；上海新增住房一亿平方米，其中70％以上建筑面积喺九十平方米以下；广州建设住房五十六万二千四百套，九十平方米以下占70％。京、沪、穗三地规划出台后，其他大小城市亦将公布。未来经济适用房、廉租房占建筑面积超过12％，主力供应来自私人发展商嘅商品房，能大量增加九十平方米住房嘅供应量。
海南省海口市今年1月至6月普通住宅售价二千六百五十一元一平方米，高档公寓三千六百一十二元；三亚市普通住宅平均售价四千三百二十四元，高档住宅七千零五十四元一平方米。去年海口居民人均可支配收入为九千七百四十元，以人均收入计，上述楼价唔算便宜，但喺港人眼中，几百港元一尺住宅似系〃世外桃源〃也！海南省得天独厚，环境和气候都适宜度假，未来喺海边嘅物业有好大升值潜力，但一般住宅楼却冇乜吸引力（泰国度假区物业亦好贵，但曼谷市普通物业却十分便宜）。不过，海南省要发展成为全国度假区，要走嘅路仍远。
益力多七十年坚守一个概念
七十年前日本Yakult株式会社将日本京都大学代田稔教授分离出来嘅乳酸杆菌，制成活性乳酸菌饮品益力多。七十年来，益力多已成为全球保健饮品中领导品牌之一，每天超过二千三百万人饮用益力多。Yakult七十年来坚守一个概念一益力多能调节肠道功能，系保健饮品唔系药品，亦冇夸大其功能。
二十五年前，中国保健产品市场开始发展，大部分产品却经唔起时间考验，例如〃太阳神〃、〃太太口服液〃等。中国保健产品许多时以医学产品角度发展市场，强调可治疗糖尿病、可防止心脏病、保护脑血管、补肝、补肾等……；消费者将保健产品视为药物。我地感冒便食感冒药，几天后好番便唔再食；头痛便食比痛药，并期望一、二小时内生效。不过，保健产品却不能达到即时生效嘅结果，形成人们食咗一段日子便唔食，令保健产品经过一段日子后销量便急跌，甚至被淘汰出市场。知名保健产品营销专家 Hugh Ferriers 认为，中国保健产品喺市场定位上根本上系错误；保健产品嘅目标顾客系追求健康者、防止疾病出现者，而非本身有治病功能。当人们将保健产品摆喺餐桌上（饭前或饭后服用）而唔系放喺药物架上，才算成功。
唔好为产品功效制造神话，以免神话一旦受到怀疑，你嘅产品便出局，而且出局速度好快。如何令顾客相信长期服用你嘅产品可以保障健康？如你能让佢地相信这是真的，你嘅保健产品才真正成功，不然又系另一种〃太阳神〃、〃太太口服液〃而已。
139控股（139）、中意控股（1198）、南方航空（1055）、金威集团（910）停牌。
大中华科技（8032）、MP物流（8239）、光讯控股（254）25日；圣马丁国际（482）27日宣布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：258序号：
8
标题：
轮到炒二线股
来源：
信报
发布日期：
2006…10…18
全文：
10月17日，周二。恒生指数升4。64，收18014。84；成交三百三十六亿六千三百多万元。10月期指低水，回落45点，收17975点。11月期油晌纽约升2。3％，收五十九点九四美元，系8月22日以来首次连升三天，今天场外交易价六十点○三美元，令国泰航空（293）股价跌1。2％，其他航空股亦回落。不过，东航（670）宣布9月载客量连续二十个月增加，较去年同期升20％；今年1月至9月载客人均为二千六百三十万人次，年增长率57％。
中远太平洋（1199）股价升3。8％，系6月16日以来最大涨幅，因瑞士信贷推介；江西铜业（358）升5。4％，公司宣布第三季获利劲增四倍，至十五亿元人民币。
9月份香港失业率跌至4。7％，系2001年7月以来最低。根据彭博调查所得，本港失业率年底可跌至4。5％。
内地家私业贱物斗穷人
恒生指数一旦企稳万八点之上，二比一机会下一轮系炒卖二线股；反之，银行股及零售股却面对获利回吐压力。面对美国楼市放缓，内地出口家私股表现相信将令人失望；加上生产力过剩，内地家私业已进入〃贱物斗穷人〃时代。
今时今日喺投资市场致胜之道：一、找寻合适股份。二、响适当时候买入。三、止蚀唔止赚。通常股价由最高价回落10…15％后才获利回吐，不然便继续持有。上述致富三部曲听落好简单，但做得好绝对唔易，例如找寻合适股份方面，已涉及许多专业知识，唔系识睇走势便可以；至于掌握入市及离市嘅适当时机就更难。止蚀唔止赚系大部分散户嘅心魔，一只股份明明喺上升轨上运行。却跑去获利回吐，然后睇住佢升完可以再升，恨错难返；反之。一旦蚀本便死揸唔放，直到损失巨大为止。
随着美元汇价回落、油价微升，金价有力见六百至六百零五美元水平，但六百一十美元阻力仍大。短期上上升空间有限。
日人口老化贸赤将现
美国大学生占美国成年人口总数由1970年11％上升到2004年27％；喺大城市如纽约、芝加哥、三藩市、西雅图等，有三分二成年人系大学生；反之，喺克利夫兰，大学生只占成年人口5％。底特律更只有4％。诺贝尔奖得主卢卡斯早已研究教育与经济增长嘅关系，尤其系经济发展由第二产业（制�