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钱跟精叻人走，如你愚蠢，切莫学人投机；如你知道自己蠢仲有得救，天下最愚蠢嘅人就系唔知自己蠢，咁就真系冇得救。你系医生，只代表你喺医术方面有专业，但唔代表你喺投资上同样系专业。你系大学教授，只代表你喺学术上系专业，同样唔代表你喺投资上系专业。反过来讲，我老曹喺股票市场三十八年，但绝对不能替人治病。点解投资专家不能替人治病，而医生却以为自己喺投资上系专才？1967至97年go…go年代，只要有胆识已可赚钱，令唔少人错误以为自己管钱好叻；1997至2006年才系最大考验，过去十年你嘅财富能否继续按年上升20％？或者要求低D，你嘅财富过去十年能否每年上升10％？唔系一年，而系年年如此。
有病你晓搵医生、起楼你搵建筑师，点解投资方面却自以为是？投资最大敌人就系非理性，可惜有扑克面孔嘅投资者唔多，所以金融市场亦可用〃行为心理学〃分析。一般散户常犯错误：一、买卖次数太多；二、止赚唔止蚀；三、唔系唔分散投资便系过分分散，好似开杂货铺。四、资讯太多却毫无主见。五、喜欢跟大队，有时过分自信、有时又过分冇信心。六、买自己唔认识嘅项目。例如2000年买科网股就系最典型例子。
黄金与白银有乜分别？黄金地位仍系财富象征（包括制成珠宝），而白银地位早已变成工业原料，一如铜、铁、铝，早已失去财富嘅地位。过去白银用于菲林，随着数码相机普及，呢方面消耗大减，例如用于电子业。白银系其他金属矿内嘅副产品，因此供应量一向唔稳定。白银嘅吸引力在于导电及导热最佳，其次系用于电池方面。当金价十分昂贵之时，才刺激银价上升，一旦银价上升，差唔多告诉大家金价已好昂贵。例如1980年白银首见五十美元一盎斯，以及今年柏克莱发行白银 ETF。70％白银嚟自铜、铅及锌矿副产品，因此白银非价格敏感项目（即价高、价低唔影响白银产量）。过去二十年有人为白银而开采银矿，地球上存银十分丰富，只系唔值得开采（因银价唔够吸引）。今年如不计投资需求，白银系1989年以嚟首次出现供过于求（因其他金属被大量开采）。1990年全球存银二十一亿盎斯，去年已降至四亿盎斯，今年起存银又再次上升。今年8月7日柏克莱发行 ETF，吸纳咗九千二百四十万盎斯白银作投资用，成为上半年支持银价上升嘅最大因素（喺唔少国家买卖白银要畀VAT，包括英国要付17。5％，但买卖 ETF 则唔使畀税）。换言之，未来白银价格上升空间唔大，欲重演1980年事件更加渺茫。1980年白银见四十八点七美元一盎斯之时，市场上突然增加三亿二百万盎斯新供应量，估计民间存银高达二百亿盎斯，因此每次白银大升后，便有大量白银流出市场，长远而言白银价唔易炒起。
8月18日伦敦金属交易所批准抛空镍合约可以延期交货，条件系每天每吨支付三百美元。外传7月至今有一个集团共抛空咗所有空仓合约30…40％；世界第五大钢铁生产商南韩POSCO否认《华尔街日报》报道指其共抛空一万吨镍，只承认抛空咗一千吨镍！近期镍价升幅惊人。
内地工业股边际利润五年前早已见顶回落。过去五年面对原材料涨价，但产品售价唔加；今年原材料价格见顶，即使略为回落，但内地工资以双位数速度上升，珠三角一带工资今年升幅达17。5％，担心只系啱啱开始。原材料价格上升、能源价格上升、利率上升，早已令厂家透唔过气，再增添劳工成本上升，怪唔得2003年4月至今恒生指数上升一倍，反观工业股跑赢大市者寥寥可数。初期工厂仍可利用规模效益去抵销成本上升，但规模效益有一个极 限，到咗某一水平便有用，而成本上升却无止境。1980至2001年香港厂商透过搬厂返内地，扩大边际利润；自2002年起又再面对边际利润收窄。最初只系玩具业、纺织业、家用电器，然后渐扩散到电视、冰箱、空调甚至个人电脑；内地愈嚟愈多低边际利润工厂面对亏损，你话怎么办怎么办？
Michael Dell 系醒目仔，佢大学未毕业已离开德州大学，因为佢睇到电脑业唔需要中间人嘅趋势。Dell 今年四十岁已成为亿万富翁，佢创立嘅公司占美国个人电脑市场32％。成功带嚟失败，当你占有一个市场32％之时，再增长便有困难。其次，电脑同其他科技产品一样，永远跌价，如电脑售价下跌33％，即公司必须做多三分一生意，营业额才不致下降。戴尔电脑有乜特别，只系消除咗中间人，令电脑售价下跌去扩大自己市场占有率。当你已占有美国市场32％后，何处搵增长？加上电脑售价不断下跌，如何是好？为刺激销量，必然减价竞争，结果第二季营业额升六亿美元，但经营成本升十亿美元，反令纯利急跌！戴尔股价由2000年接近六十美元跌至近期低于二十美元，上述问题非戴尔独有，喺唔少其他企业亦发生。〃成长的极限〃并非乜嘢抽象问题，而系好现实嘅问题。
内地商品房对市民生活影响微
〃十一·五〃规划下嘅内地土地政策，有人形容系〃左手收缰、右手扬鞭〃。一方面将耕地面积流失减至最少，因此限制批地；另一方面未来土地主要嚟自闲置土地收回再利用，例如休置二年以上未开发土地将收回再卖。或旧区拆掉重建。建屋方面，别墅类用地已全部叫停，经济适用房及廉租房建设将成为未来各城市内嘅主要房屋供应来源，情况有 D 似六十年代至八十年代香港以公屋、居屋为主要住宅供应来源。过去上海、深圳、北京等一线城市高档楼盘60％由外资购入，本地市民大部分负担唔起；喺新政策下，廉租房及经济适用房大量兴建，供应本地人购买或居住，高档楼盘主要供应外资购买。
新加坡喺呢方面最成功，大部分新加坡人住响政府兴建嘅组屋（楼价涨不了多少），另15％外国人及新加坡富豪才住私人住宅，因此私人住宅售价涨跌唔影响大部分新加坡人生活。至于香港，过去约50％住响公屋及居屋，居屋价涨跌幅度唔大，另外50％才居住喺私人物业。1997年8月后，大量中产阶级财富被摧毁，市场出现20/80现象，20％人口愈嚟愈富有，形成豪宅有价，今天豪宅已重返1997年水平，部分更尤有过之；反之，因大量中产阶级财富被摧毁而无法重建，令一般私人住宅售价涨唔起嚟，今天天水围住宅楼价只及豪宅十分一！
估计未来内地房地产亦走上〃贵者愈贵〃呢条路，即豪宅价涨，一般住宅楼价却涨唔起。豪宅价格升降从来唔影响民生，因为小市民可选择住廉租房、买经济适用房，形成普通私人住宅无法上涨；反之，豪宅有竞争对手，继续睇涨。
未来中国政府房屋政策，系高收入者买商品房、中低收入者买经济适用房、低下阶层住廉租房。商品房价格系中国人均收入十至十二倍根本上只系错觉。因为只有最高收入10％人口才购买商品房，同大部分市民无关！响外国，房屋开支占个人收入25％左右，内地商品房开支约占高收入人士收入30％左右，可以话略为偏高，但唔存在泡沬！有泡沫何来爆破？
中国住房分四大类：一、早年留下嘅私房（即解放前已有嘅自住房或改革开放收回嘅私人房子），占全国住房11。7％。二、房改房，即过去由国家单位配畀员工嘅住房，在1998年房改政策下，单位以低价卖畀员工。依家占总数64。9％。三、商品房，近年响市场购买者占7。1％。四、经济适用房，系近年政府为照顾低收入家庭而兴建，北京市民购买经济适用房首期只需五万元，月供一千五百元人民币，形成唔少人申请。换言之，我地常谈及嘅内地商品房，其实只占内地房屋总供应量7。1％，往往造成错觉，以为内地住房好贵，其实内地居民92。9％唔系住喺商品房，楼价贵对大部分市民生活影响唔大。中国城镇人均住宅建筑面积二十六点一一平方米：东部二十八平方米、中部二十三点九平方米、西部二十五点二四平方米。全国城镇户均住宅建筑面积八十三点二平方米：东部八十五点三二平方米、中部七十七点九六平方米、西部八十五点七五平方米。换言之，中国城镇一家人平均居住面积约九百尺，较香港家庭居住面积大一倍，其实唔算差。
2005年《福布斯》中国内地富豪榜前二百人中，有六十四人嚟自房地产；最前二十名中，有十一位涉足房地产。中国经济渐同香港相似，赚大钱者唔系对经济贡献最大嘅工业家，而系地产商；地产响中国已成为〃利大于本〃嘅生意，例如售价六千八百元一平方米住宅，其中三千八百元系利润，成本反而只系三千元，如利用借贷（建筑成本嚟自银行）便更厉害！
结婚生仔系昂贵消费
广东省人口及社会发展研究局刚完成一份报告：该省十五岁以上未婚人口达二千零六十三万，单身率31。9％（五年前为29。9％，十年前23。8％）。南开大学人口与发展研究所教授原新认为，中国六十年代平均每个妇女生育六至七个婴儿，依家系一点八个（香港系一个，如扣除新移民、只有半个。）；教育水平上升及经济水平提高均令出生率大幅下降。今天结婚已再唔系有着数嘅事。以内地标准，一百平方米新房子要卖一百万元人民币；加上装修、汽车、家电已足够令人穷了，婚后如果再生个孩子已非一般白领负担得起！结婚生仔已成为极之昂贵嘅消费，因此香港两对新婚夫妇有一对决定婚后唔生仔。香港人口早已靠新移民支撑，因本香港人口早已进入负增长（两个家庭才有一个小孩！）
富力地产（2777）8月30日；中华数据广播（8016）31日；富士康国际（2038）、香格里拉（069）、深圳国际（152）、精电（710）9月1日；骏威汽车（203）5日；海升果汁（359）、保利达（208）、南洋集团（212）6日；开达实业（180）14日；大同机械（118）25日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
从前有队真马德里
来源：
信报
发布日期：
2006…08…25
全文：
你听过有队波叫“真马德里”吗？如果你真系听过，那么就只有两个可能，一个系你的年纪好有可能拍得住巴士阿叔（话唔定你叫“Benz阿叔”），至于另一个可能，就系你是丁伟杰之类的球坛快译通（话唔定你叫“丁伟哥”）。
如果阁下没有听过“真马德里”，而又以为呢队波已经人间蒸发，上了天空变成一旧云；或者好有想像力地指出，既然有“真马德里”，自然好似深圳A货一样有“假马德里”；甚至觉得我伏地摩闷极无聊，有心整蛊紧你。对不起，你错了！
各位观众，查实“真马德里”即系“皇家马德里”，因两个名称都系源自Real Madrid，只是从前的讲波佬只识西班牙乌蝇唔识西班牙话，以为Real（真）系英文，先至会搞出咁大个笑口噬噬的大头佛。至于Real在西班牙话的意思，家下睇怕连阿水都估到系指Royal皇家）啦。
不过，类似的问题其实没有很大的改善，好似话前法国国脚Blanc，全港讲波佬都叫佢老哥做“白兰斯”，讲到佢好似成只鸡精牌子名咁。我伏地摩请教过精通法文的海归派尖子，他们异口同声都话Blanc的法文读音近似“邦浪”，同“白兰斯”差天共地，这可谓比起将“何俊仁”读错做“何鸿燊”更“利物浦”。
而近期的例子就是“韦翁”韦基舜提出来的。有一次饭局，韦翁激气激到七孔生烟白发冲冠，佢话Rooney根本无可能叫“朗尼”，而即使叫“芋泥”都近磅过佢。至于车路士，就连林行止都觉得木宰羊过曹仁超，事关照计点读Chelsea，都读不出车路士呢个音也，尤其是条“路”何来的呢（至于大陆译“切尔西”，香港人读起来就可能会觉得三级了些少，都系咪制）。
至于我伏地摩就认为，最骑呢的译名可算系“锡周三”（Sheffield Wednesday Football Club，全译即是“锡菲星期三足球俱乐部”）。平心而论，根据选字法，“锡周三”其实已算译得不错，但系望文生义，就实在欠缺霸气，难怪长年滞留英冠，上届排名仲跌到第十九位（同类例子就系香港制造的“西贡二友”，大家睇到个名都知道好打有限，甚至认为至少都要改为“西贡十二友”先似番队波）。
另外，必须讲明，我伏地摩虽然愈来愈唔钟意曼联，但系又好钟意佢个英文简称Man United，因为既可指“男人大联盟”，更可指“人类大团结”，好鬼有意思。话得说回头，Real