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8月6日联储局投票决定让美国经济进入滞涨期；1973至79年系美国上一次经济进入滞涨期，标普五百每年回报只有3。2％，跑输定期存款（同期利率平均有三厘半）。香港恒生指数由1973年3月9日1774点回落到1974年12月10日嘅150点，再升到1981年7月17日嘅1810点，投资八年回报2％（如不幸喺1973年3月9日入市）！换言之，喺滞涨期投资股票唔易赚钱！美国 CPI 以年增长率4。8％（核心 CPI 增长率2。9％），GDP 增长率2。5％，估计明年上半年 GDP 增长率进一步放缓。1980年雪茄伏决定先对付通胀、后对付衰退，贝南奇却决定〃两面作战〃，既对付通胀又应付衰退。维持利率不变，最后能否成功，例如将核心 CPI 增长率压低至2％？暂时有答案！
日经平均指数由4月高点17563点回落到6月低点14045点后，本周三完成反弹61。8％，喺16204点相信已完成反弹，又再开始回落。
上一个熊市，道琼斯交通平均指数喺1999年4月3783点见顶、道琼斯工业平均指数喺2oao年1月11723点才见顶，两者相差九个月；呢次道琼斯交通平均指数喺今年5月见顶，工业平均指数又点？5月10日道琼斯工业平均指数11670点，系咪与交通平均指数同日见顶？或一如1999及2000年，两者有一定差距？仲未搞清楚。
2001年内地 A 股 P/E 太高、香港 H 股P/E 太低，当然投资者无法抛空 A 股买 H 股，但市场力量一样发生作用而调整。A 股由2001年起回落、H 股由2001年起上升。到咗去年10月，出现A股同 H 股齐升，因 A 股同 H 股 P/E 已相当接近。今年8月 H 股从高峰回落7％，上海 A 股则跌12％；内地 A 股跌幅大于香港 H 股，系咪代表2001年起 H 股上升周期今年8月见顶？
八金九银未必如愿
今年5月起，投资策略上保本又再成为首要任务！2000年首季出现孳息率倒转情况，今年又再出现。并唔系话我地将再经历另一次2001至02年式跌市，但股市向下力量已大于向上。
7月份美国二手楼销售跌至两年内低点，成交较6月减4。1％，只有年率六百三十三万间，系2004年1月以嚟最低，较分析员事前估计嘅六百五十五万间更差；存货升至七百三十万间，系1993年以嚟最高；中价楼格较一年前微升0。9％，至二十三万美元一间【图一、二、三】。
今天英国及美国只须畀5％首期，按月只畀利息唔使还款，便可拥有物业，已到咗借贷嘅极限，我老曹嘅感觉系竭泽而渔。呢次英美物业价格回落真系几令人担心。英国2003年有40％物业系买入后作收租用，2002年澳洲有物业50％系买入作收租用！
一旦投资占整个物业市场超过30％就系危险讯号，因此我老曹决定2003年起开始减持。我老曹相信英国楼价去年第三季已见顶！美国物业平均楼龄三十七年，加上有资本升值税，晌美国物业市场赚钱并唔容易。1997年我老曹曾去过纽约睇楼但有郁手。住房建筑放缓，可令美国 GDP 减0。5％及五十万人失业，虽然相对一亿五千万人就业市场唔算得系乜，问题系三十年期楼按利率升上六厘半后，会否产生负财富效应？2001年1月起嘅减息政策，曾扭转科网股泡沫爆破嘅杀伤力；去年第三季起楼市放缓，对未来影响又点？美国人渐渐由过去感觉几好，变成感觉唔多好时代，呢种心理改变将慢慢喺消费市场上浮现（例如6月份买新车人数正在减少）。7月份美国房屋销售下降，公布后分析界估计9月20日加息机会只有12％；加上商品市价走软，加息空间好细。根据按揭银行家协会数字，人们申请楼宇贷款数字跌至2003年10月以嚟最低；至于新屋建造根据全国建屋商协会数字，已跌至1991年以嚟最低，在在显示未来美国楼市进一步放缓。美国楼价响去年8月见顶（地产界有八金九银之说，即每年8月系卖楼好时机，其次系9月），今年8月同9月又如何？
全球石油最大蕴藏系加拿大，共二万五千亿桶，为沙地阿拉伯已知蕴藏量嘅八倍，其中阿尔伯达省占一万七千亿桶，超过 OPEC 总存量九千亿桶一倍。只系加拿大嘅开采方法好特别，系将油砂掘出，经过热水将油浮起，然后处理油砂。依家用三层楼高嘅斗每次挖出四百吨油砂，运去热水槽倒入去让油浮起来，然后又将剩下嘅砂运走。用上述方法采油，每桶油生产成本约二十五美元；和黄手上嘅赫斯基石油今年第四季将生产第一批由油砂提炼嘅石油。以此计算，油价必须长期维持喺五十美元以上，上述投资才有利可图。
金价喺5月见七百三十点四美元，6月见五百四十二点三美元，然后反弹至6月六百七十六点四美元后，又进入上落市，上阻力六百五十六美元，下支持六百零三美元；如升穿六百五十六美元，证明5月至6月回落只系一次大调整；反之，如跌穿六百零三美元，便证明5月份高点七百三十点四美元系一个几重要嘅顶。有趣嘅系，美汇指数自5月15日起至今形成上升通道，下支持84。4，上阻力88点；如84。4失守，美元回落；如88点升穿，美元出现强势。今年5月份起市场努力寻找趋势，唯一形成上升趋势嘅却系美元，似乎有D奇怪。
天天睇市产生食自助餐效应
散户常犯错误：一不卖不蚀。结果唔少人自1994年至今揸住唔少蚀本货，十二年仍然未见家乡。二、你买我买。买入理由纯因别人买，自己对该股一 D 都唔了解。三、深入研究后，然后决定同该股〃结婚〃，一世不离不弃（如果系爱情便认真伟大，但投资便认真赣居）。上述都系行为心理学，指出散户常犯嘅错误；有时自己亦会犯，较别人好嘅系有自知之明。及时纠正。行为心理学家认为，当人独处之时系理性嘅，当成为群众便变成非理性，此乃点解大量球迷会烧车，少年集体之时甚至会杀人！成功投资者必须离群独处，不然好易变成非理性分子。
投资为咗乜嘢？一般人以为系赚钱，但心理学家认为，投资理由好复杂，包括〃欲望与偏见〃。1997年时唔少朋友请教我老曹有关物业嘅问题，事后发现唔少朋友仍决定高价入货，点解？其实好简单，每个人内心深处都有唔服别人嘅心态。你话睇淡，我偏偏唔信！1997年后我老曹学晓唔向朋友提供投资意见，免得适得其反。皆因我老曹意见通常同群众相反，令人好易引发唔服嘅心态而朝反方向投资，此乃人性，无法改变。人嘅行为相当复杂，最常见例子如阿妈教仔、愈教愈坏，理由系忽略青少年嘅反叛性格，佢地透过反叛，才证明自我价值。
另一组投资者（又以读者占大多数）过分崇拜你，差唔多你讲乜佢地便信乜！咁就惨，因为我老曹系人唔系神，投资中十单有六单睇错、四单睇啱，我老曹自己严守投资策略，止蚀唔止赚，蚀本投资及早止蚀，让赚钱货留住。但呢类投资者便好似一个好女孩识咗个坏男友，真系累死佢地仍甘心。我老曹经常强调独立思考，唔好信别人（包括我老曹）。应信自己！因为投资决策往往系冷血嘅，我老曹嘅投资决定亦同大部分人一样，60％系错误，必须及时止蚀。过分崇拜我老曹有如带好女仔去〃P〃，别人走咗佢仲未知，结果泥足深陷，因此千万不可崇拜任何人（除咗上帝）！
去年我老曹决定减肥后，便唔再去食自助餐。唔好相信自制能力，美食当前，人嘅行为可以突然改变。依家我老曹中午只食半碗饭，多食生果同饮牛奶顶肚；一旦去吃自助餐，虽然事前话畀自己听只食一碟，但好快便原谅自己又添第二碟。再搵理由去吃第三碟，乜嘢高胆固醇、高脂肪食物、高糖分甜品完全抛诸脑后，到食完之后又后悔自己点解咁唔自律。鹅肝？照食。肥牛肉？照食。疏乎里？照食！完全失控！应付方法系索性唔去食自助餐！作为投资者，最好唔好每天到经纪行坐，不然便产生食〃自助餐〃效应，买咗许多你唔想买嘅股票！唔好以为自己自制能力好，唔 少人好易犯咗人买我又买嘅行为！香港最贵嘅自助餐亦只系三百六十元一位，但乱吃而付出嘅健康代价，三万六千元药费都补唔番！股市内好友赚钱，淡友亦可赚钱，但走嚟走去嘅猪却全部被杀，点解？因为猪懒惰，自己唔做功课，喜欢群居跟大队。
IQT 冇胆向公务员架构开刀
《华尔街日报》计算美国公务员人均收入十万六千多美元一年（连福利），较私人机构五万三千多美元一年（连福利）高出一倍，证明做公务员真系几好。香港（1997年前已加入政府部门者）情况更佳，你的公仆人均收入（连福利）何止较私人机构高出一倍；尤其1991至91年香港政府收入猪笼入水；加上英国政府必须晌1997年交还主权，自然更加善待你的公仆。1997年8月后香港经济下滑，私人机构纷纷减薪兼裁员，相较之下，公务员收入同私人机构差距进一步拉阔。
赤松做财爷之时，首次计划向你的公仆开刀，但发现老鼠拉龟，结果只能对付1997年7月1日以后才加入嘅公务员，形成公务员薪酬〃双级制〃（1997年7月1日前同1997年7月1日后。同工唔同酬）。今天 IQT 既冇胆向公务员架构开力，却向小市民要税（计划抽销售税）。我老曹二十一岁起开始交入息税，曾经以为六十岁退休后再唔使交税，谂住交咗四十年税，都算尽咗做香港良好市民嘅责任啦！点知政府仲唔肯放过，六十岁退休之后虽然唔使交入息税，但有一种新税要交，叫做 GST。除非去咗见马克思才唔使交！中产阶级市民唔通真系〃说网难逃〃？
第一太平（142）、乾隆科技（8015）、看通集团（1059）、南方航空（1055）停牌。
中国国航（753） 8月30日；AACAcoustic （2018）、绿城中国（3900）、连达科技控股（889） 9月5日；奥亮集团（547）7日；中国金展（162） 20日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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6
标题：
禾花鸡．杂菜筴
来源：
信报
发布日期：
2007…11…20
全文：
午膳于大良顺峰山庄，终于吃到今季破题儿第一遭的禾花「鸡」，禾花「雀」列为二级保护野生益鸟吃不得，大家只好吃「鸡」了！
一只小小的禾花「鸡」比一只大良名鸡「污糟鸡」还贵，要四十元，因为来价也近三十难怪香港市面无影无踪。
虽然已过霜降，可幸禾花「鸡」尚未骨硬，区区虽属杖国之年幸而齿力仍健整只「鸡」放入口咀嚼也还十分可口。
这天顺峰山庄有一条廿余斤的花锦鳝皇可惜尚未有人认头，仍在池中养无缘得尝一脔，退而求其次来一个「银盘焗魽腩」也甚甘腴鲜美，嫩滑适口。
河鲜不乏隽品，炮制得宜绝对优于「飞机海鱼」—从热带海域空运而来的货色。区区一直难明为何几十元一的鲜味欠奉海鲜竟然也有市场。
端来一个近今顺德人气旺盛的热卖流行菜，当真教区区大开眼界，是白菜、菜心、芥菜、芥兰、菠菜共一镬熟的「无油鱼汤烚菜筴」。
南哥笑道：「多谢营养学专家，带挈我地月中执番几万银。」
南哥说而今人们相信菜叶的维生素比菜胆高十六倍，大家都疯狂追逐绿色食物，往昔取了菜胆便弃掉的菜梗菜叶下栏一下子成为热卖好材料，食肆老板无不笑逐颜开。
拙荆一见此菜十分雀跃，认为值得鼓励香港食肆照办煮碗，最主要理由是：「容易达标，唔驶咁烦。」
这话怎讲？
因为她是曹仁超的忠实信徒，曹兄说过每日吃五至十种蔬果可以长命百岁，青春不老。于是她天天计算吃过什么蔬菜生果，务求达标，倘鱼汤烚杂菜筴随时随地可以吃到的话，岂不大妙？
PDF原文：
原序号：307序号：
7
标题：
无论输赢，明年都会再斗
来源：
信报
发布日期：
2007…12…03
全文：
星期天选举真好，今天不必在此论胜负。本文交稿时，陈方安生和叶刘淑仪的港岛争夺战仍未点票。
两人争今后一年内立法会六十分之一的发言权，但由于陈叶对立的象征意义，以及胜负可能影响到明年底立会改选泛民与建制对垒的气势，号称〃世纪正邪决战〃，双方动员的程度不亚于全港的选举。爱国报纸上，手机短讯里，反陈的传闻满天飞。但二十三条立法和○三年〃七一〃大游行记忆犹新。文化人恨叶入骨，争相撰文，呼吁撰民〃起来〃，对子孙作出交代。
我最怕黑白太分明的事。对于这场决斗，本报作者谁都比我讲得好。接着这几