按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
楼市多了一批新力军外；就连笔者在朋友婚宴席间与友人倾谈，亦发现不少中产业主已趁着数年来楼市及股市复苏期间，赚到大笔余钱，正忧心为资金寻找出路，或动用资金换楼。本人深信拥有此类背景的中产业主大有人在，说不定此批业主又会在楼市环境再次转好之际自用或作长线投资，成为楼市另一路奇兵。
顺势者昌，逆势者亡
虽然2007年初楼市升势再现，惟仅属雏形，楼市第三波升浪会否正式开展并能维持下去，仍然有待观察。笔者深信，由于目前楼市利好因素多于利淡因素，从种种迹象显示，购买力将突如其来大增，加上新的住宅供应下降，楼市第三波升浪在今年出现的机会相当大，答案预计在今年3、4月期间便会知晓。
笔者十分希望楼市气候再次转变，能令本人的小气候主观愿望成真外，亦借用《信报》投资者日记作者曹仁超的话：〃有智慧不如趁势。顺势者昌，逆势者亡〃向投资者勉励，希望各位能把握楼市大升浪，在2007年赚取丰厚回报。
周满杰
PDF原文：
原序号：22序号：
22
标题：
《信报》董事曹志明：大胆探索西方投资理论
来源：
信报月刊
发布日期：
2007…04…01
全文：
曹Sir说，现在仍然深信这东西方理论。〃事隔二十多年，我愈来愈相信东方世界的冒起，西方政府在经济发展的功能已接近极限。〃
《信报》〃投资者日记〃的读者对作者〃曹仁超〃的名字都非常熟悉，但鲜有知道早期《信报月刊》风靡一时的〃关寿麟〃，正是他的另一化名。曹仁超近来谈起关寿麟的文章，仍然津津乐道，认为有创意，有些论调经二十多年的历史洗礼，至今更为可信。
《信报》董事曹志明，即〃投资者日记〃作者曹仁超，于1973年已加入《信报》，目睹了《信报月刊》于1977年3月诞生。他说，《信月》的创立可为《信报》达到宣传之用。〃《信报月刊》放在报摊上，《信报》二字相当抢眼，可以免费宣传。〃此外，由于当时《信报》版面有限，只有数页纸，那些字数较多的或较有参考价值的都放在《信报月刊》。
〃关寿麟〃探索西方投资理论
1973年3月股市狂升至1775点，之后发生股灾，辗转至1974年12月下跌至150点，投资者对股市感到毛骨悚然，漠不关心，许久没有恢复入市的信心。关寿麟于第10期（1978年1月）首次在《信月》撰稿，题为〈憎恨心理使股市牛皮不振〉，接着2月又发表〈熊市中投资者自处之道〉。
经历股市大跌，人们开始关心投资的方法；关寿麟撰文旨在探索证券投资的艺术。他先是介绍西方的投资技术如移动平均数与R/S的功用，又教导散户求存自卫的招数，兼谈大户造市伎俩；又提醒散户投机是一门高深的学问。
1978年关氏对投资理论尤感兴趣，先后发表了〈太极图与股市循环〉及〈股市中的〃电力〃与〃电压〃〉。又撰写〈循环理论与股市升降〉，又以杜氏理论观察股市，甚至以〃奇异的数字组合〃看香港股市的去向。〃这些在当时看来似是怪论，但能刺激到读者思考，可以同意或反对，非常过瘾。〃
曹志明以其真名于1980年4月的〈太阳黑子与投资心理浅说〉最感自豪，指出了太阳黑子与经济高低潮都是十一年的周期，这看似论证却又显得悬疑巧合。〃当时关寿麟将外国的投资概念引进来。例如：将太极图的由衰转盛，由盛转衰的理论，应用在分析走势之中。也引入太阳黑子理论，当时对投资者来说，很有新鲜感。〃因此，《信月》在当时广受欢迎，出现读者抢购《信月》而迫爆玻璃门事件。
《信月》单月收订阅金五十万元
月刊的销量上升得很快，1980年11月一个月内，《信月》就增加了近五千个订户，并把零售价由十元提高一半，每期零售十五元，每年订阅费为一百元。单是该月报社就进账了五十万元的收入。曹仁超笑着说：〃月刊的订阅收入，为报社带来了极可观的流动资金。〃1980年12月《信月》的订户高达一万名，连市面上发售的，销量达到二万本的高峰。
1978年关寿麟几乎每月以大胆的题材撰文，后来《信月》强化以具学术性的经济评论文章为重点，曹仁超便较少以该名字发表文章。1980年只有一篇（扩大获利基础的妙法〉，翌年有两篇谈艾略特的波浪理论，以此推测香港股市去向。1982年底又再大胆地撰〈星球周期活动与循环理论学说的关系〉，以此看香港股市趋向；并发表〈从长期循环看香港物业盛衰〉。之后关寿麟已绝少在月刊提笔。（除1986年1月发表〈点石成金的股市先知可信吗？〉之外）
东西方理论至今仍然适用
曹Sir早期经常购入外文学报，并参考西方学者Raymond H。 Wheeler、Nikolai Kondratieff等循环理论来看东西方经济的起伏。他回想说，十五世纪文艺复兴时期至第二次世界大战结束，刚好是五百年，因此由四十年代开始是东方冒起，东方展开五百年繁荣期。在第一个一百年时期会出现混乱，由此孕育之后二、三百年经济向上的繁荣期。曹仁超说：〃当时有点'扮'科学，根据很多数据来分析，引起了读者的兴趣，希望亚洲经济走向新循环。〃
至于西方，他说人们经历了封建制度人类思想长期的箝制，在文艺复兴时行为变得勇敢，愿意冒险，自由的思想带来了科技的突破，现在处于繁荣期的西方人显得自大，这点都可在美国人身上观察出来。
〃现在印度正寻求突破，开始要占取优势。中国人的思想在真正解放，诸如：中国在上世纪出现辛亥革命，新中国在改革开放的过程中虽然出现挫折，从宏观历史看都是处于混乱期，相信之后会由不平衡走向平衡，即循向大治期。〃曹Sir说现在仍然深信这东西万理论〃事隔二十多年，我愈来愈相信东方世界的冒起，西方政府在经济发展方面功能已接近极限。〃
《月刊》要发挥脑震荡的作用
七十年代香港尚未出现优秀的经济评论员，不少港人都经历了股市大跌的惨痛经验，曹志明当年亦痛定思痛，沉溺于探索投资理论之中。八十年代初，香港企业纷纷展开股权大调整，曹Sir亦致力评论置地、怡和、长江和和黄等收购合并活动。〃那些收购合并的过程我都掌握很多独家资料，但需要保密，在报章上不能撰写，所以后来在月刊上作总结。〃据闻曹Sir的分析报道也加强了投资银行对在港收购合并业务的兴趣。
曹仁超认为，在科网年代之下，报纸的资讯容易落后，月刊更难以资讯领先取胜，但可着力策划分析性又章，为读者提供脑震荡的元素。他认为，月刊可以更聚焦，将外国的经济或投资理论引进来，或将西方具争论的投资议题再加探讨。
PDF原文：
原序号：23序号：
23
标题：
香港已取代东京成为环球商业枢纽
来源：
信报月刊
发布日期：
2007…06…01
全文：
香港要继续维持金融交易公平、公正及高透明度！努力保持今天香港的价值观，例如言论自由、出入境自由、资讯自由、资金进出自由、良好企业管治能力、高透明度操作等等。
最近四百年，人类在经济上发展速度可说史无前例。整个世界从以前简单的农业及小量工业经济演变成今天的全球化经济。没有一个国家不依靠贸易而能保持本国经济繁荣。国与国之间对贸易依赖程度不断上升，以致全球贸易量增长速度高于全球GDP增长率。随着通讯科技及电脑科技的迅速发展，由八十年代开始全球经济进入细分工时代。各国利用本身优势去生产产品或提供服务，形成一条又一条横贯全球的产品生产线或服务供应链，各国在供应链上担当不同角色，令全球经济以最廉价、最有效率方式运行，部分城市更担当起全球商业枢纽地位。
二百年前最先担当环球商业枢纽地位的相信是荷兰鹿特丹。而五百年前的威尼斯只可以说是东西方贸易枢纽、海上航运转接站，尚未能算得上是环球商业枢纽。二百年前鹿特丹无论在航运、金融、贸易上已相当发达而成为了中、西货物集散地。她除了拥有优良港口，更拥有大量金融机构，为货物提供所需融资，成为买家及卖家交易媒介。但随着郁金香投机浪潮之后，环球商业枢纽地位转移到伦敦。踏入二十世纪，两次世界大战导致英国国力渐衰，环球商业枢纽地位已静俏俏由伦敦移到纽约（或伦敦与纽约共享）。踏入二十世纪美国经济已开始雄霸半个地球，战后情况更为明显。二十世纪纽约已成为环球商业枢纽，因而令美国金融机构日益壮大。
东京的地位已经下降
六十年代随着日本、西德经济战后兴起，世界经济渐呈三分局面。全球经济步入三头马车时代，环球商业枢纽地位由纽约、伦敦、东京共享。1985年《广场协定》G7会议后要求日圆大幅升值。日本政府为抗拒日圆升值，日本银行滥发日圆及宣布减息去减慢日圆升值速度，结果引发日本房地产及股市泡沬。1986年6月，日本银行又大幅加息兼让日圆大幅升值去刺破此泡沫。到1990年6月日本地产泡沫爆破，对日本金融业所带来破坏十分大。今天日本仍是全球第五大出口国（仅次于美国、德国、英国及中国）及全球第二大经济体系；日本2006年GDP四万六千二百二十八亿美元仅次于美国，日本股市仍是全球第二大股市，市值四万六千一百四十亿美元。（香港只有一万八千亿美元、新加坡三千八百五十亿美元。）1990年日本股市总值占全球三分之一，今天只占全球总市值十分之一（2006年底全球总市值累计四十五万亿美元）。东京一度是环球商业枢纽，1990年外资企业在东京挂牌数目高达一百二十五间，现在只余下二十五间（纽约外资挂牌四百四十六间、伦敦三百一十五间、新加坡一百五十间。香港已成为内地红筹、国企挂牌上市集中地。）
东京失去上述地位的理由有四：一、电脑处理成交能力存疑。例如：去年最大成交额那几天，东京电脑居然失灵。二、仍采用日本会计标准及以日文为官方文字，而非英文及国际会计标准。三、对新产品有抗拒。反观香港，衍生工具市场发展神速及外资证券公司在香港做生意完全不受限制。四、过去十七年东京股市缺乏大型企业上市作为新生力军。上述几点令东京环球商业枢纽地位在过去十七年日渐下降。东京所犯错误值得香港警惕。一个市场需要向外开放才能做大做强，而非过分自我保护，不然会被其他地区所取代。地产泡沫对日本银行业所带来破坏类似于二百年前荷兰鹿特丹的郁金香热潮，令东京的环球商业枢纽地位渐渐由香港取代。加上香港的汇丰银行（005）由八十年代开始透过建立横跨欧、亚、美三大洲的网络，跻身于全球十大银行之列，反之日本各大银行在九十年代却纷纷退出海外市场。近年来港上市的中国银行（3988）、工商银行（1398）及建设银行（939）有助进一步巩固香港作为环球商业枢纽地位。
另一方面，德国同法国自二次世界大战结束后，为了避免再发生世界大战，两国联手建立欧洲共同体至今已五十年。目前欧洲已有欧罗作共同货币，虽然距离欧洲联邦理想仍远，近年开放金融市场容许银行之间互相吞并而形成巨型跨国银行，其实力可挑战花旗银行及汇丰银行等国际银行，令伦敦作为全球商业枢纽地位进一步巩固。展望未来一个由纽约、伦敦及香港新组成的环球商业枢纽，可以全天侯二十四小时不停服务全球商界。欧盟人口较美国多，欧盟的GDP加起来相等于美国，再加上德国继续扮演欧盟经济〃火车头〃角色，拉动欧洲经济。欧洲各银行透过互相合并成为跨国超级银行，欧洲企业透过互相合并成为巨型跨国大企业，很快可与美国企业分庭抗礼。但由于欧洲各国语言、文化、种族不同，欧洲各大企业合并而成的超级大企业，是否真正能够与美国大企业竞争？仍有一大段距离。不过，欧洲金融业渐渐集中在伦敦，伦敦作为环球商业枢纽的其中一环已毫无疑问。
香港的金融优势受惠于中国因素
全球两大商业枢纽地位即纽约跟伦敦已在互相比并实力，至于亚洲商业环球枢纽1990年前不少人以为是东京，自从日本房地产泡沫爆破后，新加坡以东协国为基础力争此地位，在外汇买卖项目更遥遥领先。香港弹丸之地本无力竞争，但地理上位处东、西方汇聚点，战后中国一直