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有人话「集体用地」市场早已存在，而且规模唔细，只系无法可依甚至违法违规咁操作，呢次土改只系把存在嘅事实合法化而已，令集体用地市场由过去「隐形」转为「公开」。
中国法律一直禁止土地买卖，改革开放后，新法律允许土地使用权转让，一般系几十年。八十年代农村用地只有一部「农地承包经营法」，有人利用此「法」把土地租畀外人开工厂，过去二十多年喺唔清唔楚中度过。1987年国有土地使用权出台，令城市土地使用权可合法出让、出租、转让、转租及抵押，但农村土地仍然唔清唔楚。从今年10月1日开始，广东省农村土地使用权可以合法咁出让、出租、转让、转租及抵押，政府征地范围大大缩小，农村可成立股份公司，以土地使用权同别人合作，农地变成「资本」可以抵押，农民可向银行借钱发展商品房出售、借钱建道路搞市政。
农地集体所有制系1950年6月30日颁布，免除过去每年农民向地主缴纳苛重地租，而将七亿亩土地及其他生产资源分畀三亿无地农民耕作。此乃第一次土改。1955年因小农经济方式局限性、生产技术落后，新中国组成人民公社，个体农民将私有土地交畀人民公社，转为集体所有制。1978年宣布实行「承包制」，由家庭或少数人向公社承包，到咗1983年全国98％农地都以「包产到户」方式经营，公社只拥有土地。2003年嘅农村土地「承包法」，令承包者可转包、出租、互换甚至转让畀第三者，即政府开始承认既存现实「承包者土地出租畀厂商建厂」。
今年10月1日起，广东省农地交易由隐形走向光明交易，可正式通过招标、拍卖、挂牌、上网竞价进行交易。农村土地使用权正式进入市场化，相信有助改善依家城镇之间人均收入不平衡，亦有助进一步深化改革开放政策。
奥玛仕（959）停牌。
联洲珠宝（926）改为9月14日宣布业绩。
邦盟汇骏（8158）、汇隆控股（8021）骏威汽车（203）、思捷环球（330）、新鸿基公司（086）、丹枫控股（271）、亨达集团（111）、林麦集团（915）、信德集团（242）9月13日；亚洲讯息（8025）、变靓D（8079）14日；嘉辉化工（582）、新澧集团（1223）、光宇国际（1043）、金蝶国际（268）、新海环保（342）15日；丰德丽（571）、嘉利美商（704）、汇富金融（188）16日；北海集团（701）21日；大中华实业（431）22日；南峰集团（979）23日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：453序号：
3
标题：
联储局冇咗利率话事权
来源：
信报
发布日期：
2005…09…05
全文：
9月4日，周日。假设油价企于七十美元之上，瑞士联合银行估计南韩GDP增长率只有2。5％（如油价五十美元一桶以下系4％）、中国7。6％（8。2％）、台湾2。5％（3。5％）泰国4％（5％）、印尼4。9％（5。5％）。至于香港，至今为止，5至8月楼价上升可抵销油价升二十美元一桶压力。亚洲区股市5至8月升幅超过10％，如油价回落，对亚洲区股市更加有利；上周南韩、泰国、香港及日本股市皆表现出色，表现差者有马来西亚、台湾及印尼【图】。
过去二十年，美国十三次飓风过后首两个月（六十天）石油股皆回落，平均跌幅4％，医疗服务股平均升幅8％、零售及家庭用品股平均升幅4％左右；呢次看嚟亦不例外。
美国人7月份储蓄率已系负数。美国人相信经济「唔会落雨」，因此唔使斩柴等雨天，即唔使储蓄咁解，结果8月份唔止雨天仲打大风，你说怎么办！9月20日联储局系咪唔会加息？过去九星期中八星期美元兑欧罗都回落，上周美元跌幅1。9％，系去年11月26日以嚟最大跌幅；如美元停止加息，担心美元汇价进一步回落。
科技难挡大自然威力
日本银行持有六千六百八十亿美元美国债券，接近联储局持有六千七百五十亿美元国债，十三间亚洲区中央银行加起嚟共持有超过二万亿美元美国债券，今天美国负债已接近八万亿美元；过去十年，43％美国家庭开支大于收入（透过物业再按或透支信用卡），如联储局停止加息，美元汇价所受压力十分大。若十三间亚洲中央银行减持10％美国债券，已可将美元长期利率推高，因此真正利率话事权已不在联储局矣。
卡特里娜再一次显示大自然嘅威力及高科技嘅脆弱。美国（全球最先进国家）透过人造卫星图片，虽然事先知道呢场飓风威力，但所造成嘅破坏同泰国，印尼、斯里兰卡嘅海啸差唔多（甚至更差），美国预早几天已知道飓风威力，但美国人太平日子过得太耐嘞，失去忧患意识，唔听专家警告（新奥尔良市低于水平线迟早出事），政府反而提供「洪水保险」，令人民放心住喺水平线下嘅城市。灾后有人放火打劫、情况较泰国、印尼及斯里兰卡劣！
2001年「九·一一惨剧」后嘅10月，有三十七万七千人冇咗工作；1973年石油危机至1974年12月，有六十万人唔使返工。呢场风灾令新奥尔良六十万非农业职位其中五十万失业，新奥尔良市变成鬼域，繁荣嘅美国受到一记沉重打击。
IEA开仓解油荒
国际能源代理（IEA）将释放六千万桶原油（其中三千万桶嚟自美国战略性储备），未来三十天开放路易斯安那州离岸石油港口（美国最大石油入口通道），并放宽清新空气条例，令含铅汽油喺美国可使用。油价上周五喺纽约商品交易所回落一点九美元或2。7％。见六十七点五七美元，汽油10月期货跌二十二点五三美仙或9。4％，成二点一八五七美元一加仑。IEA控制十四亿桶原油，作为不时之需，呢次系IEA成立以嚟第二次释放存油，上一次系1991年波斯湾战争。埃克森石油已收到六百万桶存油，旗下炼油厂将全力开工，估计一星期内可解决美国汽油荒问题，加上暑假结束，美国人用油量下降。英国石油及摩根士丹利等已租用十艘运油轮，计划将三十六万三千公吨汽油由欧洲运到美国，赚取汽油差价。
能源政策乃缺油元凶
荷兰蚬壳石油宣布喺路易斯安那州嘅二十二万五千桶炼油设施在抢修中，相信本周期内可恢复炼油，以依家汽油价计，每桶原油可赚二十二点八五美元，较8月26日前利润上升一倍。市场力量将令汽油价改变方向！
过去二十九年，美国人既要清新空气又无止境地用油，反对新炼油厂喺美国境内兴建，及反对喺阿拉斯加，洛杉矶山脉及加州湾探油，造成愈嚟愈依赖入口石油，呢次缺油，真正元凶非飓风，而系过去二十九年能源政策。受环保条例影响，喺美国投资炼油厂变成「零」回报生意，结果二十九年内冇一间新炼油厂兴建，依家美国炼油厂日产汽油一千七百万桶、美国每天消耗二千二百万桶，未有飓风前，美国早已依赖入口汽油。过去二十五年，油价唔合理地偏低，令油公司冇法获合理回报，因此唔再积极探油，系造成近几年油价标升嘅背后理由。只要维持原油价在六十至七十美元一桶，五年后全球石油供应肯定又过剩。有人认为，油价高企系因为中国增加原油入口，此说看来荒唐，但亦唔系冇理由，以中国过去有石油出口而今每年要进口三，四百万桶遂扯紧油价也。
呢次风灾令保险公司损失二百五十亿到三百亿美元，美国政府财赤增加二百亿美元（估计），另有五百亿美元财物损失，因冇买保险也。
呢次损失咁大，主因是保护新奥尔良市嘅防洪堤倒塌，引发广泛水灾，令最少一百万人丧失家园，美国第三季GDP增长率减0。5％，经济损失接近一千亿美元。和过去几次飓风破坏唔同，呢次系美国经济已到咗繁荣尽头，唔似1992年嘅飓风安德鲁，虽然亦带来四百三十亿美元损失（以2005年金钱购买力计），但当年系美国经济刚刚开始嘅复苏期。今次美国8月份失业率只有4。9％、燃油涨价加上楼价摇摇欲坠，情况并不乐观。油价上升对汽车王国嘅美国从来都系顶头风。
1970年至今，每一次美国经济衰退都由高油价引发，呢次美国政府动用战略石油去阻止油价进一步上升能否阻止明年美国经济出现低增长？汽油价格占美国CPI4％，8月份汽油价格上升13。7％（二点三三美元一加仑升至二点六五美元一加仑）可令CPI额外上升0。5％，即美国CPI由7月份3。2％升至8月份3。7％系1991年中以嚟最高，如联储局停止加息，利率又再低于CPI增长率可令美元汇价大幅回落，动摇全球对美元嘅信心，得不偿失。
贪婪与恐惧系分析界大忌，受上述两项情绪影响令唔少分析者视而不见，格蛇已经八十岁。会受一场飓风影响改变长期策略咩？加息或减息通常六至九个月后经济（甚至更远）才受影响，唔系「打针」（立即见效）
好消息出货，坏消息入货，过去几年因油价上升而令部分股价大幅下跌。会否利用呢次机会改变方向？2004年3月至今系炒个别行业升降。
曹仁超
PDF原文：
原序号：454序号：
4
标题：
航空股再惹关注
来源：
信报
发布日期：
2005…09…06
全文：
9月5日，周一。恒生指数升5。94，收15227。83；成交一百三十八亿九千四百万元。9月期指低水，收15205点。
数码通〔315）2004/05年度营业额三十六亿一千多万元，较上年度升7。5％；获利三亿三千八百八十万元，跌27％，每股获利五角八仙，末期息每股二角。公司为拓展3G业务而影响短期纯利，因此股价跌唔落，由去年12月七元一角升到今天九元一角。太平洋航运（2343）上半年营业额一亿九千多万美元，较去年同期升133％；半年获利八千五百五十万美元，升96。2％，每股获利六点七五美仙，升40％，估计纯利最大上升日子系今年上半年，股价自今年3月起有波幅冇升幅，新世界移动（862）股价升24％，见一元四角九仙，公司宣布计划收购互联网及资讯科技外判服务。新世界移动依家有一百三十万用户，过去两个交易天股价升50％。根据过去历史，股市每上升两年半，大市便进入调整。恒指由2003年4月至今亦快两年半，因此9月开始进入另一段漫无目的嘅调整期，恒指喺14400点到15500点之间上落机会大，嗰D喺8月高价入市者，仍需要捱一大段日子。
券商估油价年底前大调整
原油价格喺伦敦进一步回落，10月期油跌一点三一美元或2％，见六十四点七五美元（今天喺新加坡成六十五点○四美元）。里昂证券Christopher Wood估计，石油同商品价格今年年底前将出现大调整【图】，所以应快快将能源及商品类股脱手咁话。今天中海油（883）股价跌0。9％，见五元七角五仙；中石油（857）冇升跌，见六元四角五仙。事实上，高盛及一波日本首席策略员喺8月中亦有类似分析。
香港投资者冇乜点看航空股，但内地海通证券分析员张崎大力推介航空股，令内地东方航空A股升5。3％，南方航空A股升4％、海南航空升5。5％。9月投资策略系咪抛售石油股吸纳航空股？！
领袖互访，本来就冇乜好倾（真正谈判由两国官员负责），会面只系公关手法。呢次胡锦涛访美，系2003年上台以嚟首次，原本有助改善中美关系，因飓风影响而取消，真正理由系中美分歧正在加深；美国指摘人民币汇价偏低25…30％、7月21日中国宣布人民币升值2。1％：美国军事报告话唔明白喺和平环境下中国点解仍大力扩充军费，中国军方