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事关第一唔知伊人仲有有心机出嚟服务港人；第二则要了解清楚，知道伊人若果走马上任，会唔会喺忍无可忍时起飞脚甚至较脚。我老曹话，依家畲当奴民望咁高，边有人够胆出嚟同佢斗，以有番咁上下社会地位慨人，做陪跑会好有瘾；但老乙话伊人一出，得分分分钟高过阿余都话唔定乜。甲公话，四万出唔出山有人知，但京官若有真心诚意，伊人便断然唔会推搪，事关佢有好多嘢看唔过眼也。
今天恒生指数跌127。9，收16577。77；成交四百零二亿六千九百五十多万元。4月期指收16590点；5月期指低水，收16457点。中国财险（2328）再跌8。5％，见二元七角二点五仙，两天共跌21％；灵宝黄金（3330）跌7。8％；紫金（2899）跌4。5％；中海油（883）跌3。8％，见六元四角；中石油（857）跌2。2％，见八元七角五仙，主因系担心中央政府慨新紧缩政策；中国永乐（503）跌13％，见二元九角七点五仙，已跌破最近配售价三元二角二点五仙；信德（242）跌3。7％，见十元三角，去年纯利降24％，至三亿六千四百四十万元；康师傅（322）跌1。9％，见五元零五仙，去年纯利跌57％。
商品价格超买调整正常
黄金、白银、油及其他商品价格过度超买，出现调整好正常。例如黄金自去年9月至今一直喺上升通道内活动，上阻力六百四十五美元，下支持五百七十五美元，长期展望仍良好，短期波幅无法估计。
1980至2000年我地进入disinflation时期，虽然通胀率仍存在，但一年较一年低，形成金价由八百五十美元跌至1999年二百五十二美元。随着中国及印度等对天然资源需求上升。全球有三分一人口加入资本主义制度，佢地一样需要石油、水泥、钢铁、木材，铜甚至黄金，引发全球原材料价格上升期；加上美国面对经济放缓期，从2001年1月起大幅减息，为原材料价格上升推波助澜。2003年美国发动伊拉克战争，令美国政府军事负担大升。财政赤字大幅扩大，又成为原材料价格上升慨推动力。
同七十年代最大唔同系，七十年代通胀系货币泛滥造成；2001年起通胀系由过分宽松信贷所造成，负债初期引发通胀，一旦到咗减债期，又可变成通缩慨成因。例如1985至89年日本系通胀期，1990至2003年系通缩期。1990年1月至97年7月香港系通胀期，亚洲金融风暴后至2004年年初系通缩期。呢个过程产生Boom＆Bust后果！
小胡访美完毕，美国得到D乜？既有贸易协议。亦冇喺人民币汇价上作出让步……。小胡喺见殊仔前，先到微软及波音公司，承诺中国政府执行正版软件法例及向波音购买飞机。不过。其后去咗沙地，却同沙地达成大量贸易协议。
美国不但喺小胡访问中得唔到任何好处，本周对伊朗核设施上亦硬唔起嚟，因为俄罗斯同中国正同伊朗大做生意，美国对伊朗任何军事行动，都会伤及俄罗斯同中国喺伊朗慨利益。如因此令油价升上一百美元，美国人今夏点样揸车度假？冬季又点样保持室内温度喺摄氏二十四度？
瑞典中央银行4月21日宣布，外汇储备中有50系欧罗（四星期前占37％），美元所占比重由37％降至20％。当天俄罗斯财长亦宣布减持美元，相信其他国家情况亦接近。世界各国（包括IMF）都看淡美元！美国去年贸赤七千二百三十六亿美元，今年将进一步上升。
看淡美元似乎言之成理。不过，自从我老曹1967年入行投资界，美国年年贸赤；至于美元汇价，却有上升日子亦有回落日子，美元汇价同美国贸赤似乎关系唔大。日本年年外贸出现盈余，日圆亦一样有上升日子同回落日子。
联储局今次加息周期历来最温和
美元自1992年起上升，喺2001年见顶回落至2004年12月，去年反弹后，今年又点【图一】？过去九次加息周期，联邦基金利率平均上升五厘半；2004年6月至今联邦基金利率只上升三厘七五，系1914年联储局成立以嚟加息最温和慨一次。今年5月10日加息四分一厘后，如果停止加息慨话，咁今次加息周期较过去九次平均加息幅度少一厘半。所以，5月10日后系咪唔再加息？木宰羊。不过，如果利息再升上去，美国房地产价又会点？
2002年起加元表现不俗，并已十分接近1990年高价九十美仙（1990至2001年加元共下跌十二年）。加元能否升穿九十美仙？技术上看，今年底加元兑美元汇价可见一点一七五加元兑一美元。才完成整个升市。
金价三百美元之时，有人信佢可见四百美元；当金价见四百美元之时，好少人信佢可见五百美元；当金价见五百美元之时，开始有人信佢可见六百美元；当金价见六百美元之时，人人信佢见一千美元……。上述算唔算系分析？但市场上便充斥着呢类言论，唔知系啱抑或错。
日圆自1994年中起反覆回落，去年已跌至二十五年低位；日圆未来方向会否向上？根据美国财政部数据，日本今年起已成为美元债券净卖家（即卖出大于买入），日本银行以乎有意让日圆升值；反之，中国政府仍然系美元债券大买家。1983至93年人民币不断贬值。造成人民币汇价严重偏低，中国可利用出口带动经济繁荣；根据IMF估计，现水平人民币偏低80％。
美国汽油价出现倒挂现象
G7之后，人民币继续面对升值压力，因此国企股回吐相信只系短暂现象，中长线看，资金仍然流向中国。小胡完成访美引发港股获利回吐，主要系炒人民币升值者表示失望，其次系中国GDP第一季升幅太大引发过热忧虑。花旗银行估计，年底人民币汇价兑美元只会上升5％。今天中国喺亚洲已取代美国，成为日本、南韩及台湾产品慨最大出口国！中国经济放缓，将影响日本、南韩及台湾出口。
上周末《华盛顿邮报》头条系〈地产投机者之大门已关上〉。今年首季新独立公寓销量较去年首季减43％；当报纸报道楼市投机浪潮已结束之时，通常楼市投机浪早喺六个月前已完毕。去年10月起美国独立公寓销量已十分滞销。楼市同股市唔同，最先必系滞销但售价唔跌，到售价下跌之时，已系楼市见顶六至九个月之后。今年首季美国新屋销量系1997年以嚟最差慨一季，贷款利率上升至四年新高，相信系其中一个理由。房地产扩张自2001年第四季起一直支持美国经济繁荣。今天三十年物业贷款利率已见六厘五三，系2002年以嚟最高；2月份中价楼跌2。9％，至二十三万零四百美元，系连续四个月楼价下跌，相信3月份情况进一步转坏。1988年3月至69年2月联储局加息十二次后，1992年最少有七间房屋建筑公司破产。1992年三十年期贷款利率曾升至十一厘二，但今次加息至今为止楼市调整仍极之温和。例如K B Home股价自今年1月高价九十二美元跌至3月19日六十二点一八美元后反弹，依家股价六十五点六七美元。K B Home系美国大型房屋建造商之一如果股价跌穿六十二点一八美元，代表美国楼市进一步调整。
所有波浪都有高潮同低潮。以香港为例，呢次地产上升浪由2003年第三季开始至今已三年，亦进入滞销期，理由系买家唔肯高价追货，而地产商亦唔急于卖出，形成买卖两闲局面；今年第一季股市畅旺。仍未改变楼市买卖两间局面。去年11月至今道指形成上升楔形，如无力再升，短期调整幅度唔细【图二】。今天只有63％标普五百成分股股价仍喺五十天线之上（今年1月占88％），其中福特汽车更跌至新低价！油价一度升至七十五美元一桶，如以过去原油与汽油慨关系，美国汽油价唔应该系三美元一加仑，而系四美元。汽油价升幅太慢，令炼油厂无利可图，或者反映七十五美元油价只系短期现象。去年中国出现汽油价倒挂现象，依家喺美国亦出现。
今年虽然油价上升唔少，但内地煤价基本上稳定。国家发改委预测，今年中国煤需求二十一亿七千万吨，其中发电用煤十二亿一千万吨，出口八千万吨左右，产能二十二亿六千万吨，即仍处供过于求，估计全年煤价波幅约5％。今年首季中国规模以上工业企业利润上升21。3％（其中石油，天然气利润升64。5％、有色金属冶炼及加工升96。5％、各种设备制造业升87。7％、电力行业升53。3％、电子通讯业升46。7％、煤炭升6。2％；钢铁业降63。3％、化工降6。9％，化纤降20。5％、石油加工及炼焦业亏损九十八亿元）。
深圳重手打击楼市炒家
国家发改委4月24日宣布固定资产投资增长过快，除已公布水泥，焦化及铁合金行业外，将进一步加强固定资产投资调控，严格市场准入门槛，提高产业集中度。今年首季，中国固定资产投资增长29。8％。其中十六个省份、三十个行业投资增幅超过40％。地方政府仍依赖投资去拉动经济增长，加上原材料产品价格上升，唔少落后专案死灰复燃，令部分产能行业过剩压力继续加大。其中钢铁行业为最典型例子，形成广东、云南等地仍存在拉闸限电。但呢次发改委只发出〃指导意见〃而唔采取行政手段。国家希望水泥企业五年内减少一千六百家。而去年产能已达十三亿吨，过剩产能二亿五千万吨，其次汽车产能已过剩二百万辆，在建产能二百二十万辆，酝酿中八百万辆，如全部落实，2010年产能将较需求大一倍！
传深圳政府计划五·一黄金周之后落重手打击楼市炒家，首期由依家占楼价20％提升至40％，豪宅更须一次过付清全部楼价。深圳中原地产总经纪李耀智表示，如果真系实施楼市肯定会降温，并令大部分炒家退出市场，但同时亦抬高咗用家买楼慨门槛，令月入二万元慨人亦买唔起楼。以香蜜湖熙园为例，去年年初一百二十平方米住宅单位只售一百四十万元，依家已升至二百四十万元，升幅惊人。
广州方面听讲并唔跟随，只禁止楼花入伙前转售，控制住房信贷，积极发展二级市场。上海方面则表示有相同政策。
印度自从独立后，自1947年至八十年代后期，GDP增年长率平均只有3。5％，而人口每年上升3％；换言之，人均收入升幅极之有限。印度教慨影响（将人分为四大阶级）及甘地领袖留下悲天悯人慨思想。都系阻碍经济高速发展慨框框。眼见中国经济八十年代慨成就，印度九十年代起才急起直追，GDP增长率渐升至7％，估计未来三年可达年率9％。同中国唔同，中国政府喺一党独大下，对经济有绝对话事权，一直大搞基建（喺经济发展初阶，独裁政权反而有助经济成长）；但印度基建至今仍十分落后，政府虽然已摆脱甘地慨悲天悯人政策，但印度教慨影响仍然好大，阻碍经济快速发展。中国至今出现二元经济（城市人同农民），印度人更分为四大阶级。中国喺胡温领导下，开始打破二元经济框框，例如取消农村户，将农民改为居民，吸纳七亿农民作为新生力军；但印度四大阶级想法嚟自宗教，根深蒂固，再加上长达六十年慨社会主义思想及官僚主义，最终印度能否长期保持GDP高增长？见仁见智。印度九十年代开始慨上升，恐怕只系追回落后而已，一旦生产成本太贵，印度吸引力亦系咁先。
印度未来五年如要达至GDP以年率9％增长，必须吸纳七百亿美元外资；外资系咪愿意大量流入？
由董事长话事走向董事局话事
1976年中国人均GDP系印度慨三分二，依家中国人均GDP高出印度80％左右，中国系咪真系较印度强？ 1930至50年美国同欧洲经济长期不振，苏联GDP却保持高增长，唔少人认为计划经济较自由经济好；但到咗今天再联番转头，结果刚刚相反。如果以一间企业成长看：企业发展初期最好中央集权（例如由董事长话事）；反之，兄弟班组成慨公司通常都发展唔起嚟。随着公司日渐壮大（例如发展咗二十五年或以上），过去慨优点好快变成缺点。如继续实行中央集权，公司将无法企业化、制度化及多元化。成功慨企业通常经过二十五年发展后，制度渐渐建立，公司领导由中央集权（董事长话事）走向集体领导（董事局话事），企业才能进一步发展及成长。换言之，1978至2003年中国宝行中央集权，的确令经济发展速度较实行民主制度慨印度更为优胜；一如公司发展初期最好由董事长一人话事一样。2003年后中国需要慨，便系如何由董事长话事逐步走向董事局话事（集体领导），建立代议政制，法治社会、民主制度、新闻自由及确立私有产权去保障个人权益，才能令中国未来二十五至三十年GDP保持高增长，令中国人均收入到OECD国