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价便上升66％（累计升幅超过300％），部分理由系去年至今铜矿工人罢工事件接二连三出现，令去年铜供应缺口达二十万吨；伦敦金属交易所库存量唔及十万吨。巴克莱银行估计，基金介入有色金属市场投资规模达五百亿美元，预计未来三年再增五百亿美元；机构投资者已控制咗有色金属价格。IMF希望美元贬值，G7财长亦希望美元贬值。十分清晰，美国巨额收支赤字不能长期维持，相信系近日金价上升理由，但呢类抛物线式上升通常不能维持太久，唔知呢次黄金能否例外【图】。
加息对整体经济影响有限
5月4日日本财长否认4月21日G7会议中各国财长要求美元贬值，上述消息曾令日圆由4月21日至今升3。8％，5月1日一度见112。35日圆，如进一步上升，将危害日本经济复苏。
美国5月10日若加息四分一厘，有乜影响？升至五厘后，中小企业相信将感受到压力，供楼者亦可能唔高兴，物业拥有者亦唔烚皮，因为租金回报率许多时须同银行存款利率作比较；股票市场通常喺加息后回落多少，然后又再升番；退休人士及依靠收息度日者就好欢迎，因为存款利息上升，令佢地慨收入增加。换言之，加息后呢边少咗D、嗰边多番D，对整体经济影响仍有限。至于资源股、能源股，利率带嚟慨影响有限。
下周美国政府推出三百四十亿美元债券，美国十年期债券利率已见五厘一五。美林证券建议债券持有量由45％降至30％；股票持有量由40％升至50％；现金持有量由15％上升至20％（美国政府5月9日将拍卖二百一十亿美元慨三年期债券，5月11日拍卖一百三十亿美元慨十年期债券）。
五·一黄金周上海展览中心三万五千平方米慨展馆人山人海，人流达三万人次。购二房二厅一卫生间者，可获送奖金一万五千元；购二房二厅二卫生间者，送奖金二万；购三房二厅二卫生间者，送奖金二万五千元。莘松路一楼盘因远离市中心，推出购买一套房忖首期者可获赠汽车一部，价值十四万；有D楼盘送现金回赠，有D送组合家具，好不热闹。
售价方面，离市中心相对较近者，卖一万三千至一万七千元一平方米，黄埔老城隍庙复兴东路卖一万五千至二万元一平方米。近郊者便宜许多，如松江大学城附近卖六千二百元一平方米；莘庆地区五千五百元；浦东康桥卖五千三百元。今年系结婚年，八十万元人民币左右慨小型住房最受欢迎，购买市中心者大多系房换房，系第二次或第三次购房，把原来叽房子卖咗，再借D钱换地点较好D慨新居。呢次展出慨楼盘共二百五十个，17％系异地楼盘，除咗房展地产商外亦邀请专家开研讨会，解释上海房地产市场，分析唔同地区慨投资价值，以至罩业合同细节及点样选择最合适慨贷款等，推销技巧直追香港。
广州喺黄金周，人们亦忙于看楼。依家趋势系六十至八十平方米房子供应量相比去年明显下降，一百平方米或以上房子供应量大幅上升。洋房单位最少亦要一百四十四平方米，依家慨毛坯房（即有装修）六千五百元一平方米，即最小单位慨洋房也要八十万元。白云区楼价比较便宜，五千五百元一平方米，一百一十平方米亦要六十多万元；珠江新城二百平方米以上售价一百七十万元。今年首季一手楼平均售价五千八百四十二元一平方米，4月份一手楼售价平均五千九百五十六元，其中越秀区最高达八千二百五十二元一平方米，天河区七千六百一十七元，海珠区六 千五百六十六元。
去年国家制定普通住宅与豪宅慨分界线系一百二十平方米，并允许浮动20％，即普通住宅极限系一百四十四平方米，超过便一定算豪宅（德国、英国、日本等国家普通住宅面积为八十至一百一十平方米，超过便算豪宅），税率高好多。
英君技术（8112）停牌，宣布配售新股。
展鸿（572）停牌，待发出有关完成配售认股证通告。
玖源集团（8042）、荣盛科技（1166）停牌。
■长城微光（8286） 5月12日；雅高企业（8022）、才库（8073） 15日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：522序号：
22
标题：
美元欧罗未来争霸
来源：
信报
发布日期：
2006…05…08
全文：
5月7日，周日。去年上市慨交行（3328）及建行（939）至今股价表现出色。中国银行及招商银行开始路演，前者计划集资六百亿元、后者集资一百五十亿元。相信可把港股推向另一高潮，尤其4月份中国人行宣布加贷款利率零点二七厘而存款利率唔加，令国内银行今年利润进一步上升。听讲中行把股招股价定在账面值一点八五倍至二点二三倍，远低于目前建行及交银市价（账面值三倍）。去年两间银行上市后股价升幅50％到100％，中行同招商银行又会点？
加元兑美元传重返一算
上周五道指升138。88，见六年内高点；全周升1。9％，见11577。74。正挑战2000年1月高点11722。98。但标普五百指数同纳指较2000年高点距离仍远。道指1966年2月9日见995。15，结束由1949年开始慨牛市，在1973年1月指数亦曾见1054。70，打破1966年2月9日高点，但唔代表乜嘢。
恒生指数2000年3月28日见16397。57，亦较1997年8月7日16820。31略高，一样未结束本港房地产1997年8月16日起慨熊市。2000年恒指创新高，只代表科网股热潮；呢次恒指能否破18397点，根本上亦唔重要，打破只代表天然资源股高潮而已，同香港房地产及科网股关系不大。上周美股升幅大者，有天然原材料股升3。64％，其次系工业股升3。1％，第三系能源股升2。77。港股上周升幅最大系能源股升5。82％，第二系中国企业股升4。65％，第三系地产股升3。43％【图一】。亚太区股市则以菲律宾表现最佳【图二】
外汇方面，加元见九十美仙，谣传重返七十年代日子（一加元兑一美元）。由2002年4月8日一加元兑六十二美仙至今，过去四年升嘘45％，主要受惠于油价及天然资源有价，单系年初至今加元已上升5％。此外。欧罗兑美元见一点二七八美元，美元兑日圆见一一二点五，美元进一步转弱。周三联储局宣布加息四分一厘后又如何？担心仍然无法扭转美元弱势。
白银ETF上市极之成功，开市一百二十九美元，上周五收市一百三十九点九五美元。白银7月合约今年升64％（由去年底九点○三美元。升至上周五慨十三点八九美元），分析家估计年底可见十八至二十美元。瑞士联合银行估计，白银ETF上市一个月内，可吸纳一亿盎斯白银。
散户处境如南华VS巴西
机构投资者不但投资股票及推高股价，同时投资天然资源及推高天然资源价，已成为市场内一股不可忽视慨力量。无论德银、美林、高盛等纯利，再唔系单靠佣金收入，而系用自己钱从事买卖（trading）。以美林为例，首季营业额七十九亿六千万美元，其中十五亿七千万美元系自己从事trading，呢方面营业额较去年首季升62％。以今年2月24日美国股市为例，十大证券机构占总成交额58。86％，高盛占8。45％、瑞士联合占7。63％、BrutLLC占7。44％、美林占7。13％、大摩占6。16％、雷曼兄弟占5。16％、瑞信占4。61％、美耶占4。5％、Jefferies Execution占3。93％、德银占3。82％。被佢地看好慨股份可以急升。看淡慨股份则急跌；亦导致其他细经纪行生存空间渐窄。大证券行背后客户系互惠基金经理及大客，每人控制几十亿美元或以上资产，买入卖出都可左右股价；至于细经纪或散户，除咗跟风外，根本上有地位。
换言之，今时今日一小撮私人投资者加上基金经理已控制大部分股价升降；至于拥有一百几十万元慨散户，根本上系食尘。
今天美林管理资产高建五千零二十亿美元；大摩管理资产五千九百九十亿美元；高盛证券管理资产五千三百二十亿美元……由此可见十大证券机构慨影响力。散户处境有如本地足球队南华面对世界级球队巴西，根本上唔系对手。佢地不但财雄势大，加上人才鼎盛，散户只凭个人投资技巧，边有得斗？
目前银价已见二十二年内新高，糖价见二十四年内新高，金价见二十五年内新高，白金创二十六年内新高，铜及原油价早已创新高；美元今年内下跌7％。瑞典央行宣布持有50％欧罗作为外汇储备，至于美元由占37％降至20％；全球资金去年11月起减持美元，不但令美元汇价受压，亦令天然资源价狂升；唔信任美元慨心态又再开始。雷曼兄弟估计，美国失业率进一步下跌，可令美元年底见五厘半，仍无法阻止美元汇价进一步回落i贝南奇似乎仍未发觉上述情况，情况有如1977年至1979年，当年股市反覆，美元汇价回落、利率上升，天然资源价狂升。油价似乎在今年4月21日见顶，资金已从能源股流向资源服，一如估计，金价不但跑赢恒生指数，同时跑赢油价。目前金价不只〃热〃（hot），而系发烧（fever），背后理由系看淡美元。今天金价已由好友话事，淡友有发言权，看嚟很快见七百美元一盎斯。炒美元贬值潮去年11月再开始，根据花旗银行估计，今年首四个月约有一百七十亿美元外资流入亚洲区股市（唔计日本）。资金泛滥令亚洲区股市皆上升，其中又以印度升幅最大，其次系香港红筹、国企股，都成为外资吸纳对象。
欧俄关系改善是美元致命伤
美元雄翱世界时代正式面临挑战，主因系美国人过度消费，过度进口形成太多美元外流，资金供应上升形成利率下降甚至无息（例如日本）。一种新货币〃欧罗〃渐成世界上另一主要货币，但因为有本身军队，欧罗欲取代美元地位，仍有好一段日子。估计未来十年各国外汇储备中，美元仍占大比重（例如50％），欧罗占25％左右，其余才是其他国家货币同黄金。至于日圆，由于资本市场只有六万亿美元；加上日圆市场流通量唔高，好难成为世界性货币。未来仍是美元与欧罗争霸。而双方互有优点同缺点；美元优点系日本、中国及亚洲唔少国家愿意把产品输入美国，赚进美元后投资美国，欧洲就有呢方面优点。
从呢次伊朗核事件上，可见中美关系仍然良好，反而俄罗斯却倾向亲欧。如欧俄关系进一步发展，才是美元慨致命伤。近期俄罗斯对黄金态度，亦系美元下跌慨理由；反之，中国却在死命支撑美元汇价。
美国同时系最大资金输出国，美国以低息向全球吸收资金，然后又以高息借出，从中赚取利息差。所以美国议员逼人民币升值，目的系向选民交代，美国政府并非真心想人民币大幅升值。因为中国政府已成为美元最大支持者。
联合国安理会五个常任理事国5月5日开会结果，对伊朗核问题决议草案上未能达成一致意见；俄罗斯反对使用武力解决伊朗核问题；法国驻联合国代表同意5月8日举行英、美、法、俄、德、中六国外长会议再讨论；中国驻联合国代表希望各方在未来磋商中弥补分歧。看落伊朗核问题有排搞。
4月20日深圳市政府下发《关于稳定房价促进我市房地产市场发展的意见》（简称深八条），五一黄金周市场反应不但〃不痛不痒〃，购房热情丝毫未减，而且唔少数楼盘尚未公开发售，已全部内部认购完毕。
广州市4月27日举行今年规模最大一次土地拍卖会，三幅可建三十万方米慨土地一齐推出市场，其中两幅在市区内，结果以大大超出底价成交，一幅占地十三万五千方米以五亿七千万元卖出、第二幅由富力地产（2777）以四亿六千万元夺走了。呢次结果反令消费者对未来房价走势更为担心，何况远水救不了近火，卖地后部分房产商索性封盘唔卖。
天津市楼价亦开始提速，五一黄金周每日成交多达二百套以上（最高一天成交三百五十二套）。5月2日至7日房展会参观者达十二万人次，成交十一万二千四百零三方米，金额达五亿一千二百五十六万五千元。
济南情况差一D，房展会内有人卖车、卖酒甚至卖书，参观者稀稀疏疏。目前中档房价每方米四千至四千五百元，第一季平均房价四千二百二十三元一方米，较去年同期升4。3％。去年济南市GDP升15。9％，但当地政府行政效率低与保守心态，发展商话由申请到猡到〃配售证〃，如能在一年内完成已是奇迹，主要系政府对项目审批冇效率。城市价值决定地产价值，看嚟济南政府应加把劲。
成都房产展气氛不亚北京