按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
只需十小时，依家全国铁路仍在延长中，用作载运煤、农产品、货柜，成为陆路上最便宜嘅交通工具，尤其系面对高油价压力。火车运载能力三倍于货车，营运成本较货车便宜许多。中国超级公路大致上已建立，未来努力建立铁路网，将令中国境内货运成本大幅下降。
回归十年，香港能否长期保持竞争优势？家吓香港嘅交易成本已经好低，可做嘅事已唔多。香港经济同内地融合中，例如香港人居住响深圳，佢地嘅购买力可立即上升三倍到五倍，形成低收入港人大量内移深圳。只有咁样，才可令香港嘅劳动成本进一步下降。为加速香港低收入居民内移深圳，两地交通必须接轨，上述趋势将令本港中下价楼失去上升动力。上述情况响纽约、伦敦及东京早已发生，唔少喺纽约返工嘅人住响费城；唔少喺东京返工嘅人每天坐两小时火车来回；喺伦敦返工嘅人每天亦坐火车来回；未来将有愈来愈多香港人住喺深圳，回香港返工！即未来十年香港将面对低收入人口大量流失嘅问题。今天香港嘅强项系国际贸易及金融中心地位，喺未来五至十年，嗰D跨国公司冇可能转移到上海或北京，但香港嘅投资银行员工喺上海或北京停留嘅时间则愈来愈长。当人民币不可兑换及中国法律体系唔够透明等因素逐渐解决，五到十年后香港金融中心地位又点？香港喺世界经济体系完全融合中先行一步嘅优势可维持几耐？今天香港对外贸易总额有一半系与中国有关嘅转口贸易，本港上市公司中有一半系红筹、国企，或系喺内地开厂嘅企业，十年后香港经济系点？真系木宰羊。
1997年7月至今，香港主权回归十年，香港已分裂成为两个社会：甲、富人社会；乙、中产及穷人社会。来自唔同阶级，心态完全唔同。例如我老曹因1967年夏天离开学校到社会做事，香港经济由1967至97年高潮迭起，自然认为“只要你努力，定有美好明天”；反之，1997年夏季才离开学校到社会做事嘅下一代却告诉我老曹：任你点努力，明天都唔知会变成点。佢地一离开学校便面对亚洲金融风暴，连“做好呢份工”嘅机会都冇便失业；好唔容易撑过去，再来一次2000年科网股泡沫爆破；最后有份较稳定嘅工，希望安居乐业时，本港楼价早已上升60％又点供？点叫佢地相信“明天香港更美好”？
20％嘅香港富有家庭，佢地实在唔了解穷人点样生活；同样理由，要穷人相信香港回归后更美好，佢地会认为你噏得出就噏。富有阶级追求豪宅或到其他地方打高尔夫球或乘坐邮轮，贫穷阶级却为生活而挣扎求存。咁样嘅社会点可以和谐？森池兄第二本新书叫《平民资本家》，我老曹所见却系二元社会。我老曹唔相信“均富论”。现今社会平民点能变成资本家？能够成为资本家者，唔会长期系平民也。
摩洛哥潜藏投资机会
唔少人希望响股票市场赚钱，但满意自己成绩者少之又少（尤其系今年上半年）。多少所谓理财专家所提供嘅“快富”（get…rich…quick）计划，事后皆货不对办，可惜消委会唔接受呢方面投诉。对我老曹而言，并冇乜投资秘笈，只系有一句话已讲咗几十年：有智慧不如趁势！第一戒，唔好以为自己了不起（股市专收叻仔），所以淡市莫估底、旺市莫估顶。一旦趋势形成便加入，趋势结束便离开，就系咁简单。今年上半年有几多专家估顶而没顶？1997年8月至2003年4月，几多楼市专家估底而变成负资产？森池兄喜欢食全熟牛排（Second end cut！），佢认为第二块牛排最好味，因为第一块通常烧爡⒌诙橥ǔＷ顆ell done！我老曹却喜欢有血嘅牛排（可能前世系生番），习惯要“中间”嗰块牛扒。上述亦反映我地两人嘅性格，我老曹喜欢趋势形成时加入，系宁买当头起信徒；森池兄样样事物都要求well done。所以买嘢跟老曹、揸货跟森池兄，保证你唔撞板。
最近资金大量流入摩洛哥，可惜我老曹分身不暇，无法飞去摩洛哥实地观察，一如2005年最佳投资越南，亦因我老曹分身不暇而错过机会，但陆氏实业（366）亦为大家带来唔少利润！可惜冇上市公司投资摩洛哥，唯有吞口水算啦。1997年7月起我老曹亦做咗刘乃强兄信徒：就是胸怀祖国，放眼世界！冲出西营盘，离开鲤鱼门。投资早已包括内地及全世界，不但要做个勇敢嘅中国人，亦努力做个成功嘅地球人。近年艺术品有价，可惜我老曹冇艺术修养，例如印章、国画甚至近代新作升值，均以倍为单位。换言之，只要open your eyes，到处都系投资机会。做人切忌画地为牢，明明冇局限，却自己画个圈企入去，呢样又话唔得、嗰样又话唔敢，然后又叹社会唔畀机会佢，等佢怀才不遇。我老曹只相信Seek your fortune，take your adventure（财富要自己去搵）！
瑞源国际（476）、新银集团（988）、保利香港（119）、中国高速（149）停牌。
■辰罡科技（8131）7月11日；亚洲资源（899）、庄士机构（367）、鹰美（2368）、结好（064）、大众金融（626）、新兴光学（125）13日；中大印刷（055）、大昌微线（567）、理文造纸（2314）、毅力工业（332）16日；东方表行（398）18日；华脉无线（499）19日；进智公交（077）、中国燃气（384）20日：上海青浦消防（8115）31日；东亚银行（023）8月2日；港交所（388）15日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：67序号：
17
标题：
唔好期望港股大熊市
来源：
信报
发布日期：
2007…07…07
全文：
7月6日，周五。恒生指数升278。75，收22531。74；成交八百八十亿九千多万元。7月期指升637点，收22543点。恒指第四天收于新高去迎接大陆资金来港投资。
内地股市牛熊争持
工商银行（1398）升1。8％，收四元六角一仙；建设银行（939）升1。4％，收五元八角五十仙；和黄（013）升6。3％，收八十三元，因美林推介，目标价九十八元；长实（001）升7。1％，收一百一十元二角，因瑞信推介，目标价一百二十二元。九兴控股（1836）升19％，收十八元四角四仙，该公司以十五元五角招股，共集资三十亿二千万元；达创科技（722）较招股价升21％，收五元四角四仙，该公司以每股四元五角发行新股，集资九亿七千三百万元。
沪深A股升4。89％，收3710点，系1月15日以来最大涨幅，市场盛传政府减印花税。江西铜业A股上扬4。8％，因瑞信推介；深圳发展升7。2％（因前八个交易天回落29％），中信证券升6。8％，一汽夏利、国电电力等皆大幅上升。内地股市牛熊争持，出现大升大跌走势。
股票市场充满忧虑（牛市喺忧虑中上升？）。呢次系担心债券息率上升，美国十年期债券息率见五厘一四、三十年期见五厘二三，令美股略为回落，但港股及A股则上升。响十年期债券息率未升穿五厘二五、三十年期债券息率未升穿五厘四前，似乎不必太担忧。
日本老人都抛日圆揸外币
二十一世纪通胀率同七十年代比较仍差好远。七十年代中央银行加息打击通胀，今天美国5月份CPI只上升2。7％。各国央行仍在增加货币供应，澳洲货币增长年率13。7％、加拿大10％、欧罗10。4％、英国13。3％，全球货币供应仍在高速上升。
1985至94年日圆由280兑1美元升至79兑1美元，上升71％，引发日本资产泡沫并响之后爆破。今天日圆又再回落，主要系日本嘅公公婆婆都抛售日圆去持有欧罗、英镑及美元，依家1欧罗可兑167。56日圆、1美元可兑123。21日圆。今年日圆兑欧罗跌6。1％、兑英镑跌5。8％。本周日本散户共抛售一百九十一亿五千万美元价值嘅日圆，令1英镑可兑247。61日圆。日本银行7月11至12日开会，估计将维持日圆利率不变。日本投资者近年一再抛售日圆揸外币，估计好快见125日圆兑1美元及170日圆兑1欧罗，主因系日圆利率太低，只有半厘，欧罗有四厘半、美元有五厘二五、英镑有五厘七五，形成日本嘅公公婆婆都抛售日圆持外币收息。家吓日本利差交易户口多达六十六万四千八百零二个，较去年同期上升一倍。
下半年中小型楼价睇涨
1998年从事利差交易嘅长期资产管理公司，因日圆喺两天内升值10％，令该公司损失惨重，联储局担心骨牌效应而宣布减息。今年2月27日外资抛售内地A股清还所占日圆，令日圆一天之内上升2。3％。
换言之，日圆利差交易系金融市场嘅潜在最大风险。
2005年8月起至今，人民币升值幅度极之温和。今天A股及内地楼价同1990年1月日经平均指数及楼价比较仍差好远，A股P/E只有四十五倍，1990年1月日经平均指数却高达一百倍。如中国GDP增长放缓。出现较大调整机会十分大，但唔会崩溃。2000年3月科网股泡沫爆破前，睇好者占72。7％；上周美股睇好者略占多数，亦只有56％。今天投资者不但更现实（realistic），亦更理性（sensible），因此股市任何调整都好浅（shallow）及短（short）。唔好再期望类似2000年4月至2003年4月式嘅大熊市喺可见将来响港股身上再出现，但个别股份升跌幅度会很大。廉价资金（及廉价借贷成本）阻止股市出现较长及较深跌幅。去年下半年起股市已进入拣股唔炒市时段。
1995年1月香港掀起炒豪宅之风，半年内本港豪宅上升50％，继而带动中小型住宅楼价格飙升。今年上半年本港豪宅保持上升，会否带动下半年中小型住宅楼价格飙升？楼价上涨嘅途径通常系中小型住宅先升，然后豪宅，最后又轮到中小型，呢次会否例外？
楼价与股市系互动嘅。恒生指数由1995年1月6967点升至1997年8月16820点，带动1995至97年8月楼价上升。今年1月至今恒生指数升幅温和，豪宅升幅亦唔及1995年上半年嗰次咁劲，因此下半年香港中小型楼价虽然睇涨，但升幅估计只有10％。
澳门地产总商会钟小健认为，过去几年澳门楼价已上升三到五倍，依家住宅平均价系一万五千元一平方米，顶级豪宅系六万元左右。虽然系咁，澳门开放博彩事业后，人均收入以两位数快速成长，后市仍可睇好。香港普通住宅楼价四万到五万元一平方米，系澳门售价嘅三倍，豪宅更达到三十五万元，相较香港、澳门楼价仍有上升空间。值得注意嘅系，澳门行葡萄牙法律，以保障住客利益为主；香港行英国法律，倾向保护业主权益。
食物价格过去五十年不断贬值
全球最大食品公司雀巢公司嘅主席Peter Brabeck担心，随着中国及印度人对食物需求增加，令食品价格进入长期上升趋势。例如玉米过去十二个月上升60％、小麦已上升50％，糖、牛奶、可可无一不涨价。亦有人认为言过其词，五十年代至今全球人口大幅上升，但食物价格扣除通胀系下跌唔系上升，主要系生产效率提升及运送食物方式革新，令人类食物供应反而丰富咗。
响五十年代鲜奶十分珍贵，一瓶鲜奶售价八角，当年我老曹父亲月入三百元，只相等于三百七十五瓶鲜奶。今天保鲜奶每盒约五、六元，以当年我父亲嘅职位今天月入约一万二千元，相等于二千包保鲜奶，由此可见食品价格过去五十多年以港人收入计系不断贬值。
反之，五十年代五百尺住宅单位只售三万余元，系父亲工资一百倍（一百个月薪金）；今天五百尺单位售价二百五十万元，系月入一万二千元者二百零八个月嘅工资。虽然经历过1997年8月至2003年7月楼价回落，至今本港楼价相对于工资收入仍然系贵。至于黄金，五十年代系三十五美元一盎斯，今天系六百五十美元，上升十八倍，而港人工资上升四十倍。即金价未能跑赢本港工资上升幅度。
曹仁超
PDF原文：
原序号：68序号：
18
标题：
本港豪宅将趋微型化
来源：
信报
发布日期：
2007…04…05
全文：
4月4日，周三。港股连续第三天上升。长实升2。3％，报一百零四元八角，因李实发以三亿八千一百万元增持三百九十万股，现占39。17％。利丰（494）升3。2，报二十五元八角；工行（1398）跌2。1％，报四元三角一仙。华能国电（902）升9。4％，报七元五角六汕；大唐发电（991）升8。4％，报八元六角五仙，因花旗集团与德意志银行齐齐推介两只电力股。南方航空（1055）宣布投资七亿二千万元人民币购入重庆航空60