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忍桌危辉�2008年熊市来临的时候，总是犹豫不决不舍离场，每次市场稍一反弹，牛市余情立刻复燃，结果一追马上被套得更深。2008年6月以后，上证指数已经3000点以下，很多绩优蓝筹股是指具有稳定的盈余记录；能定期分派较优厚的股息；被公认为业绩优良的公司的普通股票；又称为"；绩优股"；。"；蓝筹码"；一术语源自赌具中所使用的蓝筹码。蓝筹码通常具有较高的货币价值。已经具备长期投资价值，反而陷入了恐慌性抛售情绪之中。
其实，你不要不服气，因为狼们都是经历这个过程挺过来的，他们在投资者的每一个成长阶段，都有过同样的经验和教训，因而面对每个市场信号和舆论时，他们对散户的每种心理反应和操作行为都了如指掌。所以，现在"；羊群"；和牧羊人首先要做的第一件事就是学习，了解狼性，了解热钱之性，从而群策群力找到对付狼的方法，否则永远只能是狼的猎物。
比起100年前，如今狼群的力量更加强大，甚至可以说，现在国际资本狼群是有史以来最强大、也是最辉煌的时期，只可惜物极必反，盛极而衰是必然规律（后文将要论证）。他们比100年前最为进化的方面是，在第二次世界大战中，世界资本的狼王军团间惨烈厮杀，在相互付出极大代价之后，他们变得更聪明，在相互角斗的同时更善于共同合作出击。特别是在推动国际经济和金融一体化后，不分种族和国界，那些最聪明的狼开始更多的合作，组成越来越大的热钱军团，开始对全世界的羊群进行洗劫，他们团结起来的力量异常强大，而他们的对手又如此弱小。除了在香港遭遇香港特区政府和中国中央政府的强力阻击，双方打了个平手外，其他所有的战场几乎都是一边倒的屠杀，包括曾经在1980年代非常强大的日本，且往往是利润极其丰厚，而风险非常之小。
当然他们可能称这是对新兴市场国家的"；洗礼"；。而今最新、最大的（也很可能是最后）一场巨大的热钱战役正在拉开大幕它们的目标是中国，她在改革开放30年来已经积累了丰硕的物质财富，她已日见强大成为热钱宗主国的主要潜在竞争对手。这场战役迟早要爆发，现在野狼军团早已听从号令，已经基本部署到位，正准备发起最后总攻。
这些战略意图明确、分工合作清晰、步调高度协调的野狼群是不会被幼稚的"；严进宽出"；所迷惑，而轻易离场的。客观而言，他们欢迎这一政策，这使得他们在大撤退时更加方便，不需要像潜入的时候还须付出3％~6％的成本。
至今有些人士对于热钱的高度组织性和协调性嗤之以鼻，肯定会有人认为持这种看法的人来自于"；阴谋论"；。又是"；阴谋论"；！只有真正在搞阴谋，又怕被别人揭穿的人，才怕别人说他们是阴谋论。这就是现实版的"；掩耳盗铃"；。
如果想更深地了解热钱对冲基金，那就让我们到加勒比海对冲基金的老巢去游历一番。？
对冲基金的"；加勒比海式"；生存图谱
我到"；世纪"；去参加了三角投资俱乐部的晚餐会，与会者大约25人，一半来自对冲基金，另一半则是些非常激进的单向多头基金的经理。年龄组合也平分秋色，既有满头银发、语气沉稳的耆宿，也有步伐快捷、油头粉面、说话飞快的青年。无论老少，这里每个人都是投资界的风云人物，正管理着这样或那样非常具有竞争性的公共财富。
＇24＇第24节：热钱魔力之源（10）
三角是一家投资俱乐部，会员差不多每月聚会一次，共进晚餐。吃饭时大家交换一下心得，互相探探底细。去那儿要有合适的心情，得一直挂着作秀的脸。因为每个人看起来都那么亲切愉快，但实际上他们是全美国明争暗斗最激烈的一群人。大家的交流和谈话都带着戒心。反正，这绝不是那种可以放松一下的老友会。
在巴顿·比格斯娓娓道来的笔下，一个神秘的野狼世界向世人展开，那就是对冲基金的世界。《对冲基金风云录》一书以无数生动有趣、有血有肉的对冲基金经理的故事展示了这个神秘狼族的生态系。
比格斯是那种衔着"；银汤匙"；（类似我们含着"；金钥匙"；或"；宝玉"；）降生的那种人。他父亲是一位非常成功的职业投资家，曾任纽约银行的首席投资官和多家企业的董事。在家庭的3个男孩子年满18岁时，各自从父母那儿得到了一个价值约15万美元、包含有15只股票的投资组合。他们鼓励儿子们了解自己拥有的投资并提出问题。当孩子们岁数更大一些时，在晚餐桌上开始充满关于市场和经济的话题，可比格斯对此并不感兴趣。他考上了耶鲁大学（美国总统的摇篮，近几届的美国总统都是耶鲁大学骷髅会的成员，令中国投资公司损失15亿美元的黑石投资的CEO施瓦茨曼也是耶鲁毕业，属于这一神秘组织，只是不知比格斯是否是其成员），参加了橄榄球队，一门心思梦想着写出伟大的文学作品。即使当时的美联储主席威廉·马丁到他家吃晚饭，主席先生与他父亲关于经济形势的讨论那对投资者来说都是最为宝贵的信息财富他都懒得听。
在文学梦碰壁后，他不得不进入华尔街，在父亲密友的公司做了三年分析师后，然后与朋友一起开办了一家小型投资公司，他的基因开始发挥作用。1973年是美国证券市场惨淡的一年，那时的摩根士丹利还是一家高品质的小型投资银行，它也正饱受痛苦的煎熬，他被摩根士丹利邀请做合伙人，组建研究部和投资管理部，担任其主席达30年，并使之成为世界上最优秀的投行研究部门。他还一手创办公司的投资管理业务部，到20世纪90年代中期，摩根士丹利投资管理部每年赢得的新客户都超过任何竞争对手（正是在他主持摩根士丹利投资管理部期间，他的雇员在1990年以前向日本保险公司等机构投资者卖出了大量的股票认沽期权，成为完成对日本金融危机打击的重要力量）。比格斯多次被《机构投资者》杂志评选为"；美国第一投资策略师"；；1996年到2003年，他一直在全球投资策略师评比中名列前茅。
作为金融市场皇冠上最富挑战性的明珠对冲基金极大地诱惑着他，对冲基金为资本的拥有者代理投资理财，如果获得超过市场平均收益的利润，他们可以获得总投资收益20％或以上的收益，可如果投资收益不理想，甚至亏损，那么就没有分红，而投资者可以根据双方约定的条款要求收回投资，并让对冲基金解散。
尽管他知道，新刺猬（新创办的对冲基金）可能战绩辉煌，但最终照样会一败涂地，每一个麻雀变凤凰的故事，同时也伴随着至少两三个"；麻雀变麻雀"；或"；麻雀变凤凰再变麻雀"；的故事，但他还是没能抗拒对冲基金挑战性的诱惑2003年他与两位同事共同发起了Traxis合伙基金，那一年他已经是年近七旬的老人……
在2005年10月撰写《对冲基金风云录》的时候，比格斯的对冲基金已经初步站稳了脚跟。当回顾发起组建对冲基金的经历时，仍认为那是一次铤而走险的疯狂之旅。"；我们这些发起人天天挂着职业的微笑，内心却充满了煎熬。"；而通过路演，向投资者募集资金所有的折磨开始了，路演是募集资金旅途中的必经站，就像它的字面意思一样：带好准备表演的东西，上路。马不停蹄地演讲，在不同的国家、不同风格和文化的投资者面前，他们不断像孔雀开屏一样展示漂亮的羽毛，在与其他对冲基金走马灯式的PK后，等待投资者用钱给他们投赞成票。从兴奋到乏味到怀疑到与投资者产生敌对的情绪，让他感到羞辱和记忆深刻的是，一位亿万富翁拍着他的后背说他"；比春天还年轻"；。正当他们开始感到沮丧和绝望的时候，"；资本"；魅影终于对他们展开笑颜，他们获得了梦寐以求的大笔投资。
手握3。9亿美元，新的焦虑又开始了，比格斯在2003年5月26日的日记中写道：
6月2日临近，市场在继续攀升，我们感受的压力也越来越大。今天，我凌晨3点钟醒来，满屋洒着银色的月光，我心头烦乱，思忖着钱到手后该如何投出去。法国人说：在做狗与做狼的时间之间，万物都在沉睡。听起来挺浪漫，但实际上，两者中间应该是失眠才对。让我最感到不安的是，每个人都告诉我们：头几个月不亏钱十分关键。这是一种不求有功但求无过的心态。拿到投资的资金，然后立刻亏损10％，这种事被看做天大的灾难。然而另一方面，如果我们没能趁着股市反弹大赚一笔，人们还是会对我们不满，不管他们现在嘴上怎么说。
"；在做狗和做狼之间"；，比格斯选择了做"；狼"；，他不得不承认
出色的投资经理都是紧张苛刻的狂躁症患者，管理一只大型对冲基金就像担任国家足球队的教练，只有那些拥有最出色的球员和最冷血的教练，战术最聪明，组织最得当，踢球最玩命的队伍才能夺冠。好心肠、好脾气、容许下属错误的管理者最后都会被淘汰。
＇25＇第25节：热钱魔力之源（11）
这是一匹对冲基金"；头狼"；的肺腑之言。或许"；精英合伙，高效分工，默契配合，迅速出击，利益分享"；的狼式合作对很多中国人并不熟悉，这也可能是中国足球每况愈下的原因之一。但你不能不承认，在对冲基金的狼世界中，他们拥有最聪明的人、最先进的制度、最敏捷而凶猛的行动。在外部世界的眼中这里一切都是神秘的，然而在内部人士的眼中一切都是透明和公平的。在这里，重要的是你能不能赢过市场，裙带关系、豪华履历和学位证书没有任何意义这或许是最吸引比格斯的地方，通过对冲基金的成功，他终于可以摆脱父亲的光环，成为一匹真正独立的头狼。
在第一遍读这本"；全世界最棒最真实"；的描绘对冲基金真实生态书的时候，对于它的结尾我却有点迷惑，在"；纽约，这个连阳光都冰冷坚硬的丑陋城市；华尔街，这个没有爱和仁慈，只有数字与美元符号的地方，有时候，现实比幻想更离奇"；的题记后，他最后讲的却是一个华尔街的小人物一个彻彻底底的失败者，但他有一个令投资者毛骨悚然的"；鬼故事"；。
贾德是华尔街一个极为普通的分析师，他的梦想就是让人真诚地注目和称赞一次。为此他向上帝赌咒如果能够看到明天的《华尔街日报》，也就是看到明天的股票走势的话，他愿意为之付出一切，并保证严守秘密。奇迹发生了，他真的看到了第二天的报纸，因而做出100％正确的投资，这让他周围的所有人非常惊讶，他因而成为大明星。然而一次酒后吐真言，他告诉别人自己能够提前看到第二天的报纸。结果他的神奇能力就消失了，他只能像正常人一样只能看到当天的报纸，从明星的云端又跌回了原形，并受到了更多的嘲笑。于是，他对上帝发誓，如果能够看到明天的报纸，那怕一天也行，即使死了也愿意。第二天，他真的看到了明天的《华尔街日报》，他看到了梦寐以求的明日行情后，也看到了他自己的死亡讣告，他真的在这个讣告带来的巨大恐惧中被吓死了。由于比格斯是贾德的朋友，曾经向他亲口讲过他的超级能力，这让比格斯也难辨真假，竟然似乎相信它是真的。
在这本书越写越散乱的结尾中，你能够深刻地感受到比格斯内心深处的恐惧，对华尔街难分难舍的留恋和深深的诅咒，没有人能永远赢过市场，因为只有市场永远是正确的，人只要失误一次，就有可能全盘皆输。就像这些精英中的精英面对死亡一样，华尔街从没有人能够真正赢过死神，即使他能够赢得了市场上每一分该赢的钱，但当死亡到来的时候，所有的金钱即使堆积如山也失去了任何意义。
或许正是这种来自"；市场的死亡气息"；让狼们一直恐惧，而他们摆脱恐惧的方法是为了不让自己恐惧，那就让别人更加恐惧，在别人的恐惧和慌乱中感受短暂的"；主宰"；快感。？
谁在召唤那些中国的"；野狼群"；
对于这些肆无忌惮的狼群来说，他们从没有怕过任何一个人，只有一个人除外，他就是格林斯潘。他的每一句话，他们都竖着耳朵倾听，尽管格林斯潘的每一句话都含混其词，格老曾自嘲："；如果我说了一些东西而你们又完全明白它的含义，那么我可能犯了错。"；
格林斯潘在